投資情報雙周刊 第 99期2008年10月24日
標簽： 台股
名師開講 Profile
文／乾景投顧分析師鍾黎融
近期台股走勢持續破底，量能受到跌幅限制與全面禁止放空影響而進一步的萎縮，雖然從進攻的角度而言，反攻時間上可能在拉長，但是從築底的角度而言，量縮有助於籌碼的沉澱與換手，換句話說，現階段的台股雖然投資氣氛還是相當悲觀，市場上信心仍舊是嚴重不足，但是目前量價走勢已經進入了觀察期，加上本波下殺重心明顯是側重在金融類股，只要能夠順勢避開殺盤重心，台股明顯有佈局機會，換言之，中期反彈即將出現，操作將必須更加積極。
根據過去經驗，跌深過後的中級反彈必須觀察幾個指標：1.負乖離2.期貨逆價差3.成交量。『負乖離』顯示出反彈的空間以及反彈過後較大的壓力點位置、期貨
『逆價差』代表市場上對於未來的悲觀預期，一旦出現過大現象，就會有套利空間造成短期間的輒空行情、『成交量』代表示反彈過程中的追價買盤，由於空頭的反彈架構在於跌深，因此量能在反彈的過程中不宜瞬間過度放大，反倒是無量的過程中可以輕鬆拉抬，一旦出量，就會是短線上的高點，這也是為何空頭市場反彈出現就是空點的由來。
◆負乖離讓台股有反彈空間
目前的台股距離月線的負乖離是13%是兩年以來最大的負乖離，月線位置目前在5560，換言之台股具備600-700點的反彈空間，對於現在的指數位置而言，大約有一成左右的幅度，而指標個股會漲平均值的五倍，也就是說，一旦大盤中級反彈確立，反彈到了月線的位置，就會有個股上漲50%，掌握住這波的領先股，本波反彈出現的大贏家，加上近期期現貨逆價差常常高達2%(對現貨比)，往往是當日跌幅的一倍以上。
一旦出現這樣的現象，會來就會有收斂的走勢出現，因為兩者逆價差擴大，便會有套利資金進場去做空股票、買期貨的套利行為，由於現階段的指數位置在低檔，加上目前全面禁止放空，法然賣壓已經出現暫緩，因此期貨指數往上收斂現貨指數的機會最大，只要兩者價差仍維持在百點之上，台股就會有輒期貨空單的機會。
◆量能萎縮是禁空的常態
目前現在全面禁空，因此大盤量能萎縮已經形成常態量，因此五日均量線會持續下彎，但也意味著台股不需太大動能就可以輕鬆拉抬，這也是為何近幾個交易日盤中個股的拉抬都可以相當急促，卻不用帶量的主要原因，因為沒有賣壓，因此不需太大買盤就可輕鬆點火，因為沒有量，因此殺低意願也不高，再沒賣壓有買盤的狀況下，台股中級反彈就將準備展開，此時此刻，積極操作有其絕對的必要性。
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