先探》10檔技術面有撐 基本面好轉的個股
先探投資週刊 2008-10-23
Libor、隔夜拆款利率、以及TED指數（美國三個月期國庫券與美元倫敦銀行拆款利率間利差）終於降低，黃金也回跌，英國以及IMF也即將金援冰島，全球金融體系緊俏情形稍微抒解，不過金融風暴卻擴延到亞洲、拉丁美洲，全球股市又進一步破底，匯市也動盪激烈，歐元、英鎊、墨西哥幣等都出現重挫，美元指數跳空升值到八六‧０七，企業獲利衰退與失業率高升等基本面的調整也在加劇中，金融市場一直有利空出不盡的窒息感。
不過就像出麻疹一樣，利空越早全面爆發，未來見底的時間就能越提早一步，如果要在目前已經夠悲觀的氣氛中找出一絲希望的話，有二點，一、金融風暴肆虐的引爆區域，佔全球GDP的比重已經越來越小，這與美國先從最大的一群銀行出問題，未來可能繼續倒的都只是小銀行一樣，沖擊力應該會越來越小。二、許多股市以及原物料都已經大幅修正，泡沫陸續擠掉，將有利於提早進入循環低點。局面雖然如此凶險，但卻已經有部分個股的股價已經領先抗跌，倘若是將金融操作當成長期志業者，對於逆勢抵抗股都應該反射性、習慣性的加以深入研究，《先探投資週刊》1488期特別篩選出十檔股價抗跌並且基本面有轉機的個股，以供參考。
對沖、退休基金，十月賣壓沈重
從時序來看，十月底應該是近期賣壓較重的時段，首先是美國與台灣的超級財報週，S&P 500成份公司中，已有一四０家公布上季財報，第三季獲利較去年同期下降近十％，美國企業獲利衰退，已經從金融業擴散到其他各產業，並且佔獲利五成的海外收益部分也在衰退，似乎意味著，這是全球性景氣衰退的徵兆，金磚四國的金漆也在脫落中。台灣的季報則相對有利，首先是三四號公報的新制，金融資產減損暫時不提列，季報數字應可相對較佳，不過透明度降低，也會讓長期買盤卻步，其次是台幣急速貶值的匯兌損失回沖，去年底台幣對美元約在三二‧四四附近，近年第一季升值到二九‧七五元，不少以出口為主的外銷型公司，都出現相當匯兌損失，第二季台回貶到三０‧五元，第三季底又貶到三二元，近期則已經到三三‧四元，匯損不僅能完全回沖，反而還有匯兌收益，因此台股的季報似乎應比預期為佳。
近期全球爆發基金贖回潮，不過避險基金贖回後大約要一個月左右才能拿到錢，市場估計，被贖回的避險基金在市場上賣出資產的密集時點就落在十月底，而退休基金在十月份賣出股票，倘若出現虧損的話，可以拿來抵稅，因此近期例如黃金、原油、新興市場股市等，都承受相當沈重的賣壓，不過過了十一月之後，這兩股賣壓應可望減輕。而十月底的新變數，則是金融風暴從美國、歐洲，蔓延到亞洲、拉丁美洲，匯市也出現新的風暴。
原物料修正，車頭到高雄，車尾還在台北
除了股、匯市的災情慘重之外，原物料市場也是唉聲連連，散裝輪的BDI指數算是最傳奇的一項，從０一年的八九六低點起算，到０七年一萬一七九三高點，漲幅高達十二‧一六倍，這種數十年來少見的榮景，已經注定之後的修正勢必凶險且漫長，果不其然，今年還不到一年的時間已經重挫到一二九二，整整齊面的一萬點都不見了，BDI的重挫，對於鋼鐵以及穀物無異是一響警鐘，鎳價也是大漲十一‧０七倍之後重挫八成，千是大漲八‧五倍之後重挫六五‧七％，原油從０一年的每桶十七‧一二美元上漲到一四七‧二七美元，漲幅高達七‧六倍，近期跌六六‧二美元，距離高盛與美林所說五０元目標已經越來越近。
趨勢與循環是金融市場的精髓所在，觀察這一些金融商品，好像火車一節、一節般，鐵礦砂、煤算是吊車尾，是目前唯二還在苦撐的原物料，未來勢必要進行補跌，而在中間車廂的，則是銅、錫、原油、熱燃油、咖啡、小麥、黃豆、玉米等，修正幅度在五、六成左右者，而火車頭看起來就是散裝輪BDI指數了，目前距離０一年的起漲低點已經相當接近，而像是鎳、鋅、鉛、鈀金等領先重挫者，應該算是第二、三節車廂吧，未來要觀察的是，已經領先修正回到低點的商品，是繼續重挫破底？或者開始抵抗打底，倘若是繼續破底，那後勢就要更為提高警覺，但是倘若是進入打底抵抗，那是不是領先跌完空頭趨勢，醞釀另外一個循環開始的一道曙光？
亂世出英雄，抗跌股值得深入研究
目前雖然原油還沒有真正跌到底，不過對於各產業的影響已經陸續在發酵，例如：中東國家的收入必然減少，而油價低於每桶七五美元，生質能源已經不具利基，因此對於玉米、肥料、農藥等相關個股應以利空視之，不過外資報告顯示，只要明年平均油價低於八九美元，航空業者就可以賺錢，近期華航、長榮航股價已經見到抵抗的短底。之前美國退稅一五００億美元，就是因為油價高漲，排擠掉其他品項的消費力，以此反推，油價重挫之後，用油成本下降，各國人民可支配的消費金額應該可以增加，另外，觀察一九九０到九二年以及二０００到０二年，這兩次新興市場與美國經濟、股價脫鉤，都是發生在CRB指數重挫的背景之下，這一次原油以及CRB指數的重挫，目前是正在空頭的趨勢中，不過越跌越深，未來距離下一波的循環也將越來越近。
現在大家已經失魂落魄，不願意再聽到『股票』這兩個字，不過卻有不少小型股默默的抗跌打出小底，就像壓不住的玫瑰花一般，在惡劣的環境中找尋生命的出路，這一些個股是不是已經在提早反應未來的成長性？頗值得深入研究，最新一期《先探投資週刊》報導：特別篩選檔技術面抗跌，且基本面有轉機的個股供大家參考，分別是：一、受惠原物料跌價，中國內需市場上揚的食品股，二、原物料下跌受惠的公共工程股，三、油價下跌受惠的航空、汽車，四、不景氣減少出門的宅商機，五、銅價下跌受惠股，六、韓國廠倒掉三０多家，產業重整的軟板股，七、獲利穩定，逢低價值投資的生技製藥，八、金融整併商機，九、低價集團股，十、高β值，反彈最具活力的IC設計族群等。