綠能(3519)附圖解說
「太陽一小時照射的熱量，如果能被完整吸收，就足夠讓地球發電一年！而且太陽能電池 (solar cell) 的壽命高達20~25年，與一般電器電池 (battery) 的概念完全不同！」綠能科技總經理林和龍簡單的幾句話，就讓太陽能的威力展露無遺。
綠能是國內太陽能矽晶圓第1大廠，今年因客戶與市場的強勁要求下，積極進行擴廠計畫，投資五十七．七億元建新廠，預計在明年第二季量產，讓綠能科技成為台灣矽晶片的龍頭廠商「未來考慮貢獻長晶切片產能至少500MW，今年底可以達到1GW，明年第二季繼續規劃，有機會向上達到1.5GW，促使綠能科技在未來能成為台灣矽晶片的龍頭廠商。而綠能目前訂單和產能的比例超過1.5，產能完全不敷所需（還不夠滿足2-3家電池廠的訂單），在加上大同也將介入矽晶圓領域，等於是和綠能共同攜手，以大同預估產能達310MW，加上綠能路竹廠新增的500MW，明年合計新增810MW的產能，這也穩住綠能在台灣的「一哥」地位。
1.2011年產業成長趨緩，但台灣WAFER廠應較無供過於求疑慮。
2.綠能為台灣最大太陽能WAFER廠，2Q11產能將上升到1.5GW。
3.可轉債評價損失影響財報獲利數字。
4.IBTSIC預估綠能2010年營收168.53億元，稅後淨利13.23億元，稅後EPS5.9元；2011年營收252.61億元，稅後淨利33.87億元，以稅後EPS13.97元，投資建議維持買進，目標價2011年PER 9X。
營運分析
2011年太陽能需求成長趨緩，但台灣WAFER廠產能仍遠小於CELL：
根據德國聯邦網路管理局公佈的資料，01~08/2010德國的的太陽能光電系統安裝量已達到4.89GW，YoY+327.1%，其中06/2010就佔了2.13GW。IBTSIC預估2010年全年德國安裝量將達7.23GW，YoY+90%，全球太陽能系統安裝量為14.39GW，YoY+99.6%。
展望2011年，由於德國政府預計將於2011年初下調太陽光電回購電價，根據再生能源法的規定，因2010年安裝量大於6.5GW，2011年小於100KW的屋頂系統FIT下修幅度將在9%的基準上增加4%，降幅將達到13%，若以目前的系統成本計算，IRR將落至5%以下，加上部份需求提前至4Q10安裝，1Q11德國需求將出現明顯降溫。
IBTSIC認為德國的系統成本將在1H11下降15%以上，使IRR在2H11回到具吸引力的水準，並帶動2H11需求回溫。IBTSIC預估2011年德國安裝量將下滑至5.64GW，不過全球市場將繼續成長12.8%，達到16.2GW。
雖然2011年全球太陽能需求的成長幅度將不如2010年，但WAFER仍將是矽晶太陽能電池供應鏈中較為吃緊的一環，且台灣廠商在成本優勢之下，可望持續受惠於轉單效應。IBTSIC預估台灣CELL廠的總產能到2Q11將達到6.12GW，而台灣4家WAFER廠加上茂迪(6244)自有的WAFER產能，合計只有3.45GW，WAFER產能仍遠小於CELL產能，加上台廠WAFER品質明顯優於大陸廠商，台灣CELL廠仍會優先購買，因此台灣WAFER廠應不至於有供過於求的疑慮。