2024/12/08 18:38  
外資搶進ETF套利。（擷取自奇摩股市）
〔記者張慧雯／台北報導〕近期ETF市場折價現象再度引發市場熱議，外資法人大幅買超是否暗示看法轉向？亨達投顧指出，背後關鍵在於「追蹤偏離度」與「折價」這兩個因素相輔相成，為套利交易創造機會。
亨達投顧金融科技部總經理鄭琮寰分析，「追蹤偏離度」是ETF淨值與追蹤指數兩者每日變動率的落差，可能受到成分股的更換以及管理費用等影響，ETF更換成分股往往會影響到ETF的管理效率，也關係到套利空間的大小，當成分股流動性良好時，追蹤偏離的修正速度通常更快，讓淨值回歸合理水準的同時，為市場創造額外的操作機會。
他指出，ETF的追蹤偏離與折價互動，同時成分股又擁有良好的流動性時，將讓套利機會更具吸引力，偏離度的修正，往往能推動淨值回歸指數表現，帶動折價同步縮小；而折價則為市場提供直接的價差空間，吸引資金進場。
鄭琮寰解釋，以復華台灣科技優息（00929）為例，成分股多為流動性佳的權值股，前幾大持股包含聯電（2303）、聯發科（2454）、台灣大（3045）等大型權值股，使偏離度和折價修正的效率大幅提升。
至於債券型ETF方面，元大美債20年ETF因近期利率波動導致追蹤偏離度與折價同步擴大，成為外資的套利標的。亨達投顧金融科技部副理孫煜翔也說，這類ETF的成分債券多為公債或高信用評級債券，市場流動性相對穩定，加上利率趨勢逐漸明朗，債券價格回歸的機率大幅提升，使得折價修復與偏離度縮小的機制相輔相成，吸引資金進一步進場布局。
不過，外資利用ETF套利，一般散戶可沒辦法跟進。據了解，ETF套利方式，是外資從次級市場買進，以每單位500張的方式，向投信業者合作的券商申請贖回，也就是外資從次級市場買進、初級市場賣出，由於數量龐大、或許只賺1%，但意味著100億元也能賺1億元，對獲利來說不無小補。