鉅亨網編譯陳又嘉  2024-06-15 12:15

通用汽車（圖：Shutterstock）

2024 年美國最大汽車股的競爭尚未結束，《巴倫周刊》（Barron"s）認為通用汽車（General Motors）處於領先地位，但其新產品、電動車策略、市占和獲利能力提升並非主要原因，關鍵在於其管理層的資本運作。

截至周五（14 日）收盤，通用汽車股價今年以來已上漲 30%，比標普 500 指數高出約 16 個百分點。是 2024 年至今，美國大型汽車製造商或車用零件供應商中，唯一仍在上漲的股票。



相比之下，特斯拉（Tesla）股價下跌約 28%。福特汽車（Ford Motor）股價下滑 4%。供應商德福爾（Aptiv）和麥格納國際（Magna International）股價分別下跌 20% 和 29%。除通用汽車外，美國大型汽車股的平均跌幅為 23%。

這是令人不安的一年。投資人同時擔心高利率、汽車價格下跌、獲利能力下降及電動車銷售放緩。美國電動車銷量在 2023 年成長 46% 後，2024 年第一季僅較去年同期成長約 3%。FactSet 數據顯示，特斯拉 2024 年營業獲利預計約為 82 億美元，低於 2023 年的約 89 億美元。由於幾項充分理由，這些不安因素都不影響通用汽車股價。

首先，通用獲利正在改善。根據 FactSet 數據，華爾街預估 2024 年營業獲利為 135 億美元，而 2023 年為 124 億美元。更高的獲利提振了投資人的情緒，預期也在上升。幾個月前，華爾街預測 2024 年營業獲利為 121 億美元。

另一項可能更重要的原因是，通用的管理層正透過股票回購來增加股票價值。這通常會提高每股盈餘。

去年 11 月，通用宣布一項 100 億美元的股票回購計畫。本周稍早，再加碼投入 60 億美元。這 160 億美元的總額約占通用 11 月市值的 50%。

通用財務長 Paul Jacobson 表示，「我們一直認為這支股票被嚴重低估了。」他指該股的交易價格是預計收益的 4 至 5 倍。

在回購股票時，估值很重要。他並補充，回購資金來自獲利而非債務，並且是在通用汽車完成產品線和員工所需的投資後進行。

根據 Paul Jacobson，回饋股東的資本，無論是以回購還是分紅形式，都不是一次性的，「我們真正想做的是讓市場了解，我們的表現實際上比市場給予評價更加穩定。」他希望這種穩定性會帶來更高的股值乘數。未來更高的本益比將有利於投資人。