個股分析：文曄今年營運重回成長，營益率有望向上提升，股利政策依循往年
2024/02/01 09:05 財訊快報／記者張家瑋報導
IC通路商文曄(3036)董事長鄭文宗表示，文曄今年營運成長將優於整體半導體表現，年營收恢復成長，預期毛利率與去年持平，且規模經濟與數位化優勢帶動下，營益率有望向上提升，另外，Future收購案可望在第二季前完成，今年股利政策仍會依循往年比例配發。
第一季營運展望，鄭文宗表示，汽車電子與上季相比約略持平或小幅衰退、年增30%以上；工業/儀器則低個位數季減、年減超過20%；通訊有高個位數季減、年增則超過30%；資料中心/伺服器則維持強勁成長，季增超過二成、年增更在二倍以上；消費性及其他與上季持平、年增20%以上；PC/周邊受淡季影響，季減11%至14%、年增則轉正；手機亦受淡季影響，季減超過30%、年減10%。
半導體庫存歷經數季度調整，目前客戶端庫存已恢復至正常水位，甚至偏低狀態，他指出，由於終端需求回溫狀況與客戶訂單能見度不明朗，加上高利率因素，使得多數客戶維持低零組件庫存水位，後續庫存回補狀況還需視終端需求回溫狀況而定，手機、消費性、PC/周邊大致穩定，汽車電子、工控及電信較弱，AI資料中心仍處於缺貨料狀態，傳統伺服器仍進行庫存調整。
針對收購Future（富昌電子）審批進度，鄭文宗指出，需送審國家很多、已全數送件，反壟斷部分已獲歐盟、美國、加拿大及中國核准，部分較晚送件國家溝通亦十分順暢，而併購Future等一次性相關費用約11.5億元，已於去年第三、四季全數提列，預計第二季前可完成收購。
另外，文曄完成現增及處分祥碩(5269)股票共取得205億元現金，且有效控管營運資金，營運資金回收天期從2022年底的60天，大幅下降至2023年底之30天，淨負債比率亦從96%下降至14%，並正籌組600億元聯貸案進展順利。他強調，文曄目前財務結構良好、資金十分充沛。
研調機構Gartner預估，全球半導體市場營收從2023至2027年年均複合成長率達9.4%，其中汽車電子年均複合成長率11.4%、工業10%、通訊7.4%、資料中心/伺服器11.5%、消費性6.2%、PC/周邊7.9%、手機10.2%；2024年非記憶體市場成長7%。
鄭文宗表示，文曄記憶體營收比重低，今年成長性可望優於整體市場表現，持續提升市占率，該預測還不含Future部分。且文曄於明星應用（資料中心/伺服器、通訊、工業、汽車電子）比重持續提升，2023年占比達53%，文曄所聚焦應用別與Gartner預測高成長趨勢應用路徑吻合。
文曄預估今年第一季合併營收在1650至1750億元之間，以中位數計算，季減10%、年增42%，毛利率約在2.8%至3%之間，歸屬於母公司業主在13.31至16.7億元之間，每股盈餘在1.33至1.67元。