殖利率走穩 債市喜迎資金潮
投資級與非投資級債連續四周淨流入，新興市場債資金也轉正

• 2023.11.28 
 
• 03:00 
 
• 工商時報 陳欣文

投資級與非投資級債連續四周淨流入。圖／本報資料照片
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債券基金資金流向
美國聯準會會議紀要顯示其目前對進一步行動偏向保守，市場預期當前利率水平應會維持一段時間，美債殖利率過去一周大致持穩。據美銀最新統計，上周投資級與非投資級債連續第四周迎來資金淨流入，新興市場債淨流入資金則由負轉正，債市資金情緒正向。
投信業者分析，美國10年期公債殖利率上周區間震盪，但未有明顯走高，債市除部分通膨連結債、房貸擔保債以及歐洲投資級債外，單周也多數小幅收紅，其中又以信用債及風險取向較強的非投資級債表現相對較佳。在整體總體經濟未見衰退與通膨有持續降溫跡象下，債市逐漸走穩，資金因此穩定流入。
安聯投信表示，美國經濟成長將有所放緩但未衰退，且明年應會呈逐季回升趨勢，市場也多持續上修美國今明兩年的經濟成長率。從重要數據來看，明年民間投資與今年相較轉正，可成為支撐美國經濟的關鍵因子；其他數據包括美國商務部的和市場調查都顯示，美國零售銷售呈現溫和成長，今年終消費支出也預計較去年有所成長。
偏高的利率使持有現金的機會成本較高，故建議可維持較低現金水位、並將現金部位配置在短天期的固定收益資產；在存續期方面，美債殖利率曲線呈現倒掛，長天期收益率沒有比較高且有較高存續期風險，故建議可以中天期搭配短天期債券，並聚焦在信用評級相對較高的信用債，在追求收益率的同時也控管潛在的利率以及信用風險。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，美股七大權值股表現短線可能已屆區間上緣，目前市場反映降息、通膨降溫以及經濟成長的美好前景，反使市場暴露於對任何下行壓力都將較脆弱的風險，預期貨幣緊縮政策滯後效果將在接下來幾個季度影響經濟與企業表現。
因此，操作上持續保持靈活彈性的投資策略，準備在市場震盪中挑選優質標的，現階段偏好投資級債在收益、總報酬及風險管理層面皆具備優勢。