2008-10-10 中國時報 【黃媺芸】
這次金融海嘯對全球金融體制、信貸市場、經濟成長、財富效果都有大小不一的衝擊，各國央行為維持金融秩序，不論是聯合降息、對市場挹注流動性、或提供存款保證，整體規模都比過去更大過數倍至數十倍，顯示此次金融危機擴散效果很強，不可等閒視之。
台灣股市雖然不在風暴中心，但是隨歐美日成熟市場的經濟步入衰退，需求下滑，台灣企業獲利也從年初成長10％的樂觀預期一路下修，到第三、四季甚至已經轉盈為虧。整體而言，至今所有研究機構對2008年上市公司獲利成長的預期，平均已下修至較2007年衰退15％- 20％。台灣多家龍頭廠商企業主對明年景氣看法也偏保守，廠商接單狀況的能見度不高，基本面恐面臨不景氣。
而對於上市公司明年獲利的預期，也在半導體、TFT兩大產業獲利衰退，以及原物料、景氣循環股今年獲利達到高峰後，明年也將面臨一成到三成衰退不等，所以整體上市公司，明年獲利顯然較今年衰退5％- 15％，目前部分外資報告預估明年獲利還有個位數正成長，但也預留了下檔風險的預告。
價值面上，台股的本益比在指數5500點時大約是10倍，已經在歷史低檔區。不過，因市場面臨流動性及信心不足的問題，此刻經濟數據、價值衡量工具已不具說服力，股市反應的只有投資人的恐慌及悲觀氣氛，由於企業獲利還有下修的空間，投資價值在此刻尚無法突顯出來。就算金融海嘯過去了，投資人也要準備迎接不景氣。因此，建議目前股票部位不高的人，暫時還不要隨便搶短或試圖攤平；而持股部位相對較高的人，建議逢跌深反彈可以適度減碼，以審慎的態度面對接下來的不景氣。（ING投信投資管理處執行副總）