日圓貶值 日股基金續航

林奇芬
·理財教母
2023年9月11日 週一 上午10:43




【Y投資風向球】日圓貶值 日股基金續航
景氣多空與通膨持續牽動市場波動，上周油價突破每桶90美元，讓通膨隱憂升高，債券市場下跌，科技股再逢逆風。華為新手機登場，中國傳限制公務使用iphone，中美手機大戰開打。日本已經突破通縮困境，日圓寬鬆政策是否該改變呢？然近期日圓持續貶值，日股基金仍維持穩健表現。
通膨隱憂升，科技股遇逆風

• 8月ISM非製造業指數上升至54.5，顯示景氣穩健，而油價上升加深通膨隱憂，導致公債殖利率彈升。美國6個月期公債殖利率跳升至5.5%、2年期公債殖利率4.9%、10年期公債殖利率收4.26%，周漲幅1.9%。市場預估9月23日升息機率低，但11月升息機率目前有53%，超過一半以上。近期美元走強，美元指數收105，周漲幅0.8%。上週公債、投資等級債、非投資等級債小幅修正。
• OPEC+與俄羅斯延長石油減產時間，推升油價走高，能源股上揚。科技股受到華為推出中國自製晶片新手機，且傳聞中國禁止執行公務時使用iphone，並可能擴大禁令至政府機構與國營企業，拖累蘋果股價單周下跌5.6%。此外，輝達主要股東出售持股，也引發投資人疑慮，輝達股價下跌6.2%，拖累科技股下跌。美股道瓊周跌幅0.7%、S&P500周跌幅1.3%、那斯達克周跌幅1.9%、費半指數周跌幅3.1%，短線美股轉弱。

歐、亞股小跌，台幣貶破32

• 歐元區8月綜合PMI持續下滑，商業信心也下滑，顯示經濟較為疲弱。8月通膨率維持在5.3%，但市場預期歐央升息接近尾聲。英國央行總裁也暗示，英國利率可能已經接近周期頂點。上周歐元兌美元收1.07，周跌幅0.7%。英鎊兌美元收1.24，周跌幅1%。德股周跌幅1.1%、法股周跌幅0.7%、英股周漲幅0.2%。
• 日銀總裁植田和男表示，若2%通膨目標實現，就可能終結負利率，暗示可能結束超寬鬆政策。上周日圓仍維持貶值，兌美元收147.8。日經指數小幅下跌，周跌幅0.3%。南韓財政部宣布將對出口業者提供低利貸款，並免除跟團陸客的簽證手續費，以激勵出口與旅遊業，不過南韓8月CPI年增率上升至3.4%，壓抑市場氣氛，南韓股市周跌幅0.6%。
• 台股前二周反彈，上周又遇到阻力。受到輝達、蘋果等雜音多，股價下跌，台股也受拖累，周跌幅0.4%。半導體設備股前8月交出營收創新高的成績單，惟台積電股價卻跌破半年線，不過，14日台積電將除息3元。上周台幣貶值，跌破32元關卡，法人上周賣超擴大，外資賣超369億元，自營商賣超196億元，只有投信持續買超155億元。由於有多檔高股息ETF將在9/18除息，有利於投資人買盤持續。

中美手機戰開打，油價每桶突破90美元

• 中國8月出口、進口的萎縮幅度稍微放緩，但8月財新服務業PMI則下滑至51.8，顯示內需仍然低迷。為激勵房市，中國官媒釋出應取消房地產限購、限貸、限售政策消息，而目前北京上海也跟進「認房不認貸」政策，激勵房地產股上漲。華為推出搭載中芯晶片手機，中國政府也將禁止公務時使用iphone手機，是否激化中美科技大戰。上週上證指數周跌幅0.5%、深證指數周跌幅1.7%、恆生指數周跌幅0.9%。
• 印度股市維持上漲趨勢，有基建股傳可獲得沙烏地阿美訂單，股價上漲，且金融股、科技軟體股反彈，推升印度股市續強，周漲幅1.8%。巴西7月工業生產略為下滑，巴西國會通過限制信用卡利率上限法案，銀行股下跌，巴西股市周跌幅2.2%。新興市場多數呈現下跌，新興市場債券也下跌。
• 沙烏地阿拉伯宣布，每日減產100萬桶的行動將持續至12月底，俄羅斯也宣布，每日減產30萬桶的行動將延長至12月底。此訊息推升油價衝高，近月布蘭特原油收每桶90.6美元，周漲幅2.3%，近月西德州原油收每桶87.5美元，周漲幅2.3%。美元反彈，上周金價回跌，收每盎司1919美元，周跌幅1%。

日本逐漸走出通縮？日股基金仍有撐
日圓貶值推升日本經濟成長，但近期市場關注的話題是，日本寬鬆的貨幣政策，是否已經來到轉折點了？若日圓轉貶為升，原先日股利多還可持續嗎？
今年前二季日本GDP年增率分別是2%、1.6%，都維持穩定增長趨勢。8月製造業採購經理人指數(PMI) 49.6，服務業PMI 54.3，綜合PMI 52.6，顯示日本整體經濟除製造業稍弱一些，都呈現溫和增長。
困擾日本多年的通縮問題，今年有明顯突破。7月通膨年增率3.3%，核心通膨率3.1%，已經有近一年時間，通膨率都可維持在日銀長期目標2%以上。市場認為日銀的負利率政策，也到了調整時機。雖然日銀設定日本10年公債殖利率在0%附近，但增加上下波動區間至0.5%，目前日本10年公債殖利率已經來到0.64%，顯示利率已經有緩步攀高跡象。但近期日圓兌美元來到147.8，仍維持貶值趨勢，尚未出現反轉跡象。
短期內主要觀察美國聯準會動向，若市場預期美元11月升息機率升高，則今年底之前日圓仍會維持貶值趨勢，主要是美元與日圓利差已經來到5.5%以上，美元強、日圓弱的趨勢不容易改變。即使未來日銀貨幣政策改變，若僅是微幅緊縮，不一定會升息，則短期間內不容易見到日圓大幅升值。