李幼玲：為何「分散風險」不靈？
文 李幼玲；財富人生授權刊載 2008-10-08
最近碰到兩位久未聯絡的朋友，都是高學歷的專業白領人士，雖不愁吃穿但都為理財所困，一位是中年創業成功的貿易公司負責人，業務穩定，去年退居第二線作財務投資；另一位是企業高階經理，因景氣不佳、公司合併所致，只好領一筆走路費，提早畢業。
他們都聽各式專家的建議，全面資產配置有股有債，國內外基金皆具，年來雙位數下跌、失血嚴重，他們問我為何「分散風險」的資產配置不靈驗？
資產配置到底是平衡了下跌風險？還是掌握了更多投資機會等待黎明？其實投資不是機率問題（跌多未必反彈），投資理財更不應「講究流行」。歷史一再重演，無論買股買房，散戶總是買在較高點（當人人稱是時才具信心進場） ，且很難適時調整組合（所謂進場容易出場難）。理性投資是困難的，人們總是在多頭時過度樂觀，空頭時過度悲觀；且易限於習慣領域的投資。
從20年前由資訊業轉進金融業至今，有幸接觸各國許多基金經理，總覺得股票基金經理習於買股，債券基金經理總只看好債市，這讓我學到專家只能提供部分有效意見，理財訣決策應操之在己。
其實每一個人都有一個只有自己最清楚的Balance Sheet（資產負債表） ，也都有一個代表自己的絕對財富的「淨值」（=資產-負債+無形資產） ，如果你已是長日將盡（無核心事業或無持續穩健的收入，較不易創造年年更多的EPS）如何理財投資，「保值」十分重要。就像我上述兩位朋友，一介書生，自古不愛財，但面對高通膨（高油價、糧價、物價）、無退休金或是像台灣上班族面對高所得稅率、低薪資結構（和亞洲國家比）、有限的退休金提撥，現行環境條件令人很難「長治久安」。在環境最困難的時候，以下是我回答我朋友我的執行方案：
（1）廣泛認識來自各產業的朋友，傾聽不同的意見，增加資訊的深度，幫助理財決策判斷。
（2）任何重大理財決定，汲取第二專業意見。
（3）採實證主義是必須的，以「模擬投資組合」加深自己的投資研判能力。
（4）資訊具相當透明度是必要的，能見度太低的標的無須豪賭。
（5）兼顧資產配置與重點投資。
（6）培養敏銳理財嗅覺，適時「整理」投資組合。
個人投資理財雖非百年基業，但也是影響我們一輩子幸福的事。不怕十年風雨，只怕浪滔盡千古風流人物之時，我們是否仍在浪頭上？面對多變的世界，你準備好了嗎？
李幼玲
法國巴黎銀行台北分行執行董事。
金融業界資歷達20年。