第一金投顧董事長陳奕光
2023年8月5日 週六 上午4:10


總經與市場分析：美國在7月26日升息1碼後，目前9月20日升息機率降到17％，7月極有可能是美國最後一次升息。據第一金投顧統計，美國1989年至今共6次升息循環，最後一次升息後的3個月、6個月，標普500指數各上漲6次、5次，且平均漲幅為8.8％、13.8％，換言之，未來美股仍有高點，近期台股、美股雖漲多拉回，但目前正是產業旺季，而且景氣也即將脫離藍燈，準備開始進入上升循環。

台灣景氣燈號到6月已經連續8顆藍燈，過去幾次2008～2009年，連續9顆、2011～2012年連續10顆、2015～2016年連續10顆，推估台灣將在9月份走出藍燈，第四季開始進入上升周期，而近期最火熱的AI伺服器，正是目前市場焦點。
自從中美貿易戰後，過去的競爭對手包含中興、華為已經倒下，而去中化的因素，也使得全球伺服器訂單集中在台灣身上，高階伺服器產業目前還在早期的軍備競賽階段，未來隨著新應用不斷推成出新，例如文章、影像、音樂生成等。

最夯的ChatGPT、Midjourney、Stable Diffusion以及Office 365 Copilot，應用如雨後春筍冒出，這些都需要大量深度訓練以及更多高階伺服器建置，而這正是台灣的機會。
最近一周漲多拉回，可以趁回檔伺機布局各零組件龍頭。除了AI以外，可留意今年都沒有表現的蘋果概念股，雖然大立光表示手機產業仍疲弱，但今年的iPhone 15將首次產用type-C的接口，未來家裡一種線就夠了，會有換機誘因。蘋概股基期低就是最大優勢，可以留意。

綜合來看，台灣目前正進入下半年旺季，PC、NB開始復甦、蘋果手機大改款、新伺服器平台、AI新應用等，搭配總統大選行情，下半年行情不看淡。
產業方向上，除了低基期的蘋概股，目前大部分電子產業展望較保守，資金集中湧入AI產業，AI族群與蘋概股拉回、整理後可以伺機布局。

台股投資方向：
近期AI族群全面拉回，緯創160元到110元、緯穎2145元到1475元，勤誠249元修正到176元等，短線籌碼凌亂，過快的漲幅累積的不少融資，因此，漲多回檔整理籌碼，是正常且必經的過程。但產業趨勢沒有改變，除AI相關營收快速成長，營收占比大的PC、NB、手機庫存去化也已經尾聲，將開始復甦，台灣景氣最差的狀況已經過去，未來會逐漸好轉且上修。

供應鏈方面，從最上游的GPU生產到組裝、相關的散熱、電源供應器、機殼等，台灣有全世界最完整的供應鏈。最核心的是替輝達（NVIDIA）、超微（AMD）生產晶片的台積電，以及相關CoWoS設備三雄包含弘塑、萬潤以及辛耘。

晶片有了，接下來就是緯創、廣達、技嘉（技鋼）、緯穎等代工廠，內部零件包含電源供應器有光寶科、台達電，散熱的雙鴻、奇鋐、力致、建準、高力等，機殼的勤誠、營邦、川湖，CCL/PCB的欣興、金像電、台光電等，可趁回可以伺機布局。此外，基期低的蘋果供應鏈正進入拉貨旺季，包含大立光、先進光、玉晶光、臻鼎-KY等。近期的漲多拉回，反而浮現了投資的機會，投資人可等待落底轉強後伺機布局績優股，掌握下半年行情。