匯豐中華投信：陸股不破底、歐洲不惡化 亞股即可望回穩
2010/05/31 18:46 鉅亨網 鉅亨網記者林昭儀 台北
上週亞股在中國政府表示會拋棄歐元後，歐元止跌回穩，帶動亞洲股市展開反彈，外資雖持續調節新興亞股，但額縮小到27.4億美元。匯豐太平洋精典基金經理人石永平說，中國經濟調控政策與南歐債信危機，是觀察亞股表現的兩大指標。外資撤出並非亞洲經濟發生質變，而是國際資金去槓桿化結果，未來若中國股市回穩，或南歐債信危機紓解，H亞股強勁成長動能來看，將是外資首先加碼的區域。
石永平表示，南歐債信危機目前仍持續衝擊投資人信心、左右國際資金的動向，但最近國際金融情勢還是有不少正面訊息傳出，包括美國經濟數據顯示復甦力道持續增溫，同時企業獲利優於預期，為股市提供基本面支撐。
只是，中國經濟政策的調控力道仍是近期最主要的風險，石永平表示，市場預期中國貨幣政策仍以總量管制多於價格管制，房市政策也開始發生效果，因為中國房市在近期的積極調控政策下降溫，一二級城市成交量價明顯下滑，未來雖仍有修正空間，但再大動作的機率相對降低。石永平認為，中國政策調控力道是亞股表現的首要風險因素，只要中國股市不再破底，甚至有築底跡象，均有利投資人信心回穩。
再從企業獲利表現來看，亦有不少正面消息。根據Bloomberg的統計，在新興亞洲、拉丁美洲和東歐這三大新興市場區域中，以新興亞洲企業獲利成長率表現最優異，預估2010年的每股稅後盈餘（EPS）年增率達16%，優於拉丁美洲的14.57%，以及東歐的14.5%；連帶經濟成長率的表現也有所差異。根據Blomberg預估，新興亞洲2010年經濟成長率達8.7%，高於拉丁美洲的4.8%和東歐的2.8%。
石永平表示，新興亞洲國家企業獲利表現良好，因此新興亞股這波受到南歐債信風波、外資在去槓桿化影響下暫時撤出亞洲股市，並非亞洲經濟體質出現質變所致，因此反使得亞股的投資價值浮現，投資人不妨逢低分批回補。
資動向部份，外資雖然持續撤出新興亞洲股市，惟淨出額已從前週的50億美元縮小到27.4億美元，資撤道為減緩。截至5月28日止，外資共調節138.43億美元，幾乎盡吐4月143.73 億美元的買入額。
其中，由於南、韓緊張氣氛升高，成為上週外資主要提款機，單週淨出9.6億美元，為續第4週淨賣超。但石永平認為，韓國雖然領先指標下滑，但是經濟成長率仍然維持強勁表現，第一季年成長率達到7.8%，向下近7年來最高水準，南韓政府上調10年經濟成長率達到5.8%(原4.4%)，出口高成長是主要因素，而中國需求更扮演重要角色。企業獲利公布也多數優於預期，券商調升未來預測，有利股價表現。
台股部分，外資態依舊審慎，資持續出達7億美元，5月調節額也與南韓一樣，都呈現大幅的淨出。整體看，外資目前對東亞市場趨向保守，但好消息是：撤出道已開始縮小。
東南亞部分，石永平表示，儘管紅杉軍袖已宣布投，但是外資對泰國政治仍存有高疑慮，單週大舉撤出泰股6.4億美元，也拖泰國SET 指下跌3.7%。至於印尼股市，由於外資買超8300萬美元，使得印尼股市上漲3.5%，成為僅次越南股市，表現最眼的新興亞股。印股市方面，外資雖然賣超4.9億美元，過在內資挺下，印股市仍逆勢上漲2.5%，且在這波外資調節中，幅遠低於台灣與南韓。
雖然新興亞洲經濟甦道強勁，基本面無虞，但全球融市場氣氛還是存在確定性，建議短線操作仍操作仍須謹慎，佈局宜採取分批的策略進場，或以定時定額方式投資，以分散時間風險。