2023/04/24 05:30

■郭修伸

看好電子IP類股、傳產、觀光、綠能等
科技股受ChatGPT話題帶動，第一季反彈逾4成，也讓台灣加權指數維持高檔。時序進入第二季，迎接第一季財報公佈及消息面影響，台股告別第一季亮眼的反彈行情，有機會短線稍作整理，但仍持續看好半導體、IP類股、傳產中的飯店、航運、消費休閒、觀光及政策作多的軍工與節能減碳，中長線仍具表現機會，建議投資人分批布局，買黑不買紅。

回顧3月份，國際股市受到美國SVB銀行的事件影響，加上歐洲瑞士信貸的另一個事件，整體的國際股市於前三週拉回整理，連中國也不能置身事外，所幸有順利解決上述事件，三月最後一週國際股市才回神，走出反彈行情，台股也如出一轍。

就總經面分析，觀察美國聯準會（Fed）對於市場利率的態度，法人預期2023年降息機率不大；但由於接連發生銀行倒閉事件，市場則開始預期2023年下半年，預計9月起，聯準會可能開始降息機率大增，彭博資訊調查預估，2023年9月至第四季，美國有機會連續降息。

電子業庫存去化 預估落於2023上半年
除了通膨議題，使美國升息與縮表外，還須觀察地緣政治風險尚未平息；烏俄交戰未見平緩下來，且俄羅斯採用拖延時間戰術，不輕易撤軍。而中國戰略上挺俄羅斯，更可以藉由促進和平文宣，以弱化美方陣營。

另外，中國開放需求與供應鏈可望轉佳；中國經過Covid-19疫情2年多後，2022年終於開放清零政策與降息，中國經濟可望開始持續復甦，第一季已公布的GDP為4.5%成長率，相對去年第一季的低基期還有成長機會，且製造業領先指標PMI，3月持續維持擴張趨勢，產業可望出現急單，若中國內需復甦，則有助於台灣餐飲、航運等類股表現。

上游半導體庫存金額2202年下半年已見頂，僅車用半導體庫存較為健康，本波景氣修正主要是需求轉弱加上先前缺貨導致庫存升高，目前電子業庫存積極去化中，但仍需觀察市場消費需求是否回升，預估庫存谷底落於2023上半年。

台積電法說 下半年業績將優於上半年
另外，本週四台灣龍頭晶圓代工台積電（2330）法說會中，公布第一季財報與營收展望，針對首季營收下滑原因、第二季財測、海內外擴廠進度、晶片法案細節公布之影響、半導體景氣何時復甦以及全年資本支出是否下修等議題都有著墨，評論是符合市場預期，中性偏多展示。

台積電法說公佈，將微幅下調全年2023財測，針對第二季業務展望，第二季合併營收預計介於152億美元到160億美元之間，將面臨業績週期低點。若以新台幣30.4元兌1美元匯率假設，毛利率預計介於52%到54%之間；營業利益率預計介於39.5%到41.5%之間。

台積電並預估全年營收下調2%～6%；若以美元計算，今年上半年營收預期比去年同期下降約10%，得益於客戶新品問世，下半年業績將優於上半年。目前確實看到一些AI應用領域的需求，但並不多正緩步增加中，無法提供具體數字來顯示未來市場需求到底有多大。不過，認為像ChatGPT這種生成式AI需求，對台積電絕對是正面的，它將呈現潛在的助益，有可能應用在7奈米以下先進製程。

總結以上，第二季宜利用電子股與傳產類並重，均衡布局，並留意國際局勢變化、地緣政治不確定性、經濟數據及相關財報公布等，而美國科技股表現也將影響台灣股市，建議針對第一季財報與營收公布有季度成長者，適度挑選有如︰半導體IP、觀光、航運、觀光飯店、航運及綠能等產業，逢低分批加碼布局，挑選績優股，並分散風險。（作者為富蘭克林華美高科技基金經理人）