中國經濟展望撲朔迷離多空雜陳
工商時報 證券組 2023.04.22
圖／新華社

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中國與印度總人口數4月份出現交叉，印度成為全球人口最多的國家，中國「人口紅利」快速消失，新生人口減少而且失業人口持續提高。
　蘋果執行長（CEO）庫克，3月下旬在北京公開表示蘋果與中國「共生」關係，蘋果將與中國共同成長。4月庫克則往印度參加第一批直營店開幕活動。蘋果不僅把製造基地擴展到印度，傳聞今年秋季印度和中國將同時生產新一代iPhone，如果蘋果供應商持續擴產，2025年時蘋果可能在印度組裝iPhone數量的25％。另蘋果對印度內需市場轉趨積極，印度是世界第二大智慧型手機市場，大部分是中國手機的安卓系統，蘋果揮軍印度對中國手機業產生新壓力。
　中國海關總署發布3月中國出口3155.9億美元，年變動率14.8％，遠優於預期的-7.1％；進口2274億美元，年變動率-1.4％，亦優於預期的-6.4％。貿易順差881.9億美元遠高於預期的400億美元。
　中國3月消費者物價指數CPI年增率為0.7％，生產者物價指數PPI年增率是-2.5％，最近2個月CPI都低於1％，而PPI連續6個月負值，顯示中國經濟快速降溫導致通縮，迫使中國人行持續降準且降息。
　中國住民存款急遽上升第一季人民幣存款達15.71兆人民幣，並不是單純的民間財富增加，而是中國民眾因經濟展望衰退存錢並降低消費，更不能買泡沫化的房地產，未來將出現經濟學上著名的「節儉的矛盾」。
　美中關係緊張，焦點在半導體、機器人、安控、大數據、影音平台、電商以及其他產業。傳拜登政府4月下旬加碼制裁中國，涉及應用材料、科磊等設備廠；艾司摩爾ASML預計3款深紫外光DUV設備無法銷往中國。
　美光成為美中半導體4月戰爭新焦點，中國網信辦宣布對美光進行國家安全調查，一般認為中國在DRAM已有自主權，因此拿美光為制裁的第一個對象，而美光宣布縮減大陸營運並擴大美國投資。
　中國是全球最大的半導體市場，美國對制裁中國半導體程度引發論戰，但3月中國組建中央科技委員會及科學技術部加強對科技工作集中統一領導，第一招就是對中芯、華虹、華為等陸資半導體廠「補貼無上限」，強化成熟製程複製面板、LED、太陽能等產業殺價搶市模式。
　中國半導體股受自主化題材激勵大漲，中國AI第一股寒武紀持續虧損3年，股價幾個月內上漲四倍；百度的GCAI文心一言題材不遑多讓，加上輿論帶風向與流量控制，百度股價3月大漲但4月起賣壓湧現。
　綜合而言，四項結論與建議：1.IMF、世銀上修與下修經濟預估，大部分原因都是對中國經濟展望變化。2.全世界大廠都在分散風險，增加中國以外生產供應，大多數都往東南亞的地區，日本台灣廠商對中國政治氣氛變化非常敏銳。3.中國官方對經濟有獨特思維，例如中國海關總署署長表示「大量空箱在中國港口蓄勢待發，某種程度反映國際市場看好中國下階段出口能力。」4.台灣面對各種挑戰要有智慧以及勇氣尋找雙贏，不要瞎子摸象誤判形勢。（作者是群益投顧研究部副總裁曾炎裕）