‧理財周刊 2010/05/05
大盤指數箱形盤整，電子股利多出盡，第2季又開始進入淡季，多頭頓時失去依靠，壓抑許久的金融股在基本面與題材面雙重激勵下，有機會挑重擔上衝。
【撰文／陳春霖】
縱橫股海有經驗者都知道，大家都悲觀時就是進場的好時機，大家都樂觀時就是逐步減碼退出的時點。大盤指數今(2010)年以來在8000點大關上下震盪好一陣子，當然電子股仍是重頭要角，其他類股輪動也不遑多讓，然而最被壓抑者當屬金融類股，法人指出，4大利空出盡與4大利多加持下，第2季應是金融股熬出頭最具資金進駐的亮點。
股價淨值比低於大盤
自2007年金融風暴以來，全球金融股一片哀鴻遍野，台灣金融業也如魔咒上身般無法翻身，好不容易兩岸金融監理合作瞭解備忘錄(MOU)簽訂後，激起一陣漣漪，卻接著爆發外有南歐債信與高盛被控詐欺等事件，內有央行打房市場憂慮恐影響金融股獲利等多重利空因素，不僅股價疲軟，外資更大舉拋股轉進。
寶來投顧副總經理王兆立表示，若以大盤指數自前(2008)年11月3955點起漲，至今年4月26日漲幅約106％，類股中營建達206％最高，電子股約130％；低於大盤者有食品、金融、鋼鐵、水泥、生技與航運，其中，金融股僅94％；若以股價淨值比來看，大盤約2.02倍，電子股已經達2.4倍，來到對應指數8395點相對高點位置，但金融股僅1.31倍，顯然被市場低估。
王兆立指出，金融業的利空因素大致已經出盡，包括南歐債信危機，在希臘可望獲歐盟資金援助下，有機會逐步淡化；其次是匯率問題，根據台灣證券交易所資料指出，第1季新台幣升值，台灣壽險業的整體匯兌損失達134億元，金控提列呆帳金額則高達2400億元，第2季開始金融業基本面隨著景氣復甦企業放款激增下，淨利差恢復動能，預期業績會有不錯表現。
另外，兩岸政府打壓房市，類股股價已經來到相對低點，外資調節也來到相對低水位；而市場預期各國升息在第3季啟動，兩岸經濟合作架構協議(ECFA)預計6月簽訂等，若再加上產業前景呈現獲利成長，那麼歸納上述類股利多題材不少，就值得投資人布局。
GDP連4季成長 進入大多頭
投資專家賴憲政表示，根據過去大盤指數操作法則，國內生產毛額(GDP)連續4季向下，那麼指數會走向空頭，相反若GDP連續4季往上，指數就有機會走向大多頭。今年第1季GDP年增率9.24％，第2季估6.05％，第3季估3.95％，第4季0.66％，全年有4.72％，明(2011)年第1季估成長1.87％，第2季4.72％，顯然今年GDP連續4季成長，指數高點應該落在明年第1季。
然而就目前整個類股結構看，電子股股價淨值比已經領先大盤來到前波高點8395點，且第1季幾乎所有利多因素集於一身，多次帶領大盤衝高而功敗垂成，加上第2季原本是電子股較淡季節，在基本面與題材面都有疑慮的前提下，類股操作應居高思危，但在政策宣示護持下，ECFA與年底5都選舉等條件，加上基本面轉強，金融股應該是第2季值得注意的焦點。
王兆立指出，從外資布局金融股來看，至4月30日持股比重以日盛金(5820)最高達58.98％，其次是中信金(2891)42.09％、元大金(2885)39.29％、玉山金(2884)35.11％、富邦金(2881)32.2％、國泰金(2882)26.83％。其中，龍頭國泰金自4月19日以來，一路被外資大舉調節，僅在4月26日呈現買超，其餘都是賣超，且幅度不小。
不過，上月26日以後外資調節幅度已經縮小，尤其在30日時類股重新受到外資積極加碼布局，從這個態勢看，外資提前介入，顯然也是看好第2季金融股有機會在基本面與題材面雙重激勵下，股價會有一番表現。
事實上，新台幣近日持續有走強態勢，熱錢流入主要仍是卡位人民幣預期升值，雖然中國政府宣示短期人民幣不會升值，但壓力仍在，市場心理不容易排除，在資金動能依舊充裕下，選股進駐應該是短線盤面可以注意的重點。王兆立說，尤其就技術面觀察，金融股的起漲點經常是盤跌後，出現帶大量的向下跳空缺口而低點不破，應該就是漲勢的開始。……
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【完整內容及圖表請見《理財周刊》506期】