2010-03-26 工商時報 【記者張志榮／台北報導】
摩根士丹利證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師呂智穎昨（25）日指出，今（2010）年Android手機比重預估將上看68％，宏達電（2498）將是最大受惠者，在今年出貨量上看1,700萬支基調下，將目標價調升至450元。
在去年歷經作業系統由WM轉為Android的陣痛期後，呂智穎將宏達電今年手機出貨量預估值，由1,500萬支向上調升至1,700萬支，較去年成長率達48％，主要是因為Android與BREW手機成長動能可彌補WM手機的疲弱，加上出貨規模擴大後所帶動的營收與獲利雙雙成長。
根據呂智穎預估，今年手機平台比重分布分別為Android的68％、WM的24％、BREW的9％；此外，由Verizon所帶動的美國市場也扮演相當重要的角色，因美國市場約可占宏達電今年營收比重的55％，影響力不可謂不小。
至於市場所關注的智慧型手機競爭轉趨激烈問題，呂智穎認為，從摩托羅拉、三星、LG近期在智慧型手機領域的產品規劃來看，競爭壓力沒有想像中大；至於欲推出150美元價位的手機業者，假想敵也不是宏達電；新款iPhone如何定價確實是一大風險，但低價版年底才推出。
此外，市場希望宏達電以大幅降價的方式鞏固市占率，呂智穎指出，由於電信業者推出29.99美元資費方案後確實推升不少市場需求，顯然補貼方案的重要性高過零售價格。
呂智穎將宏達電2010與2011年每股獲利預估值分別調升5.2％與0.5％、達30.48與32.97元，比外資圈sell side平均值26.71與28.56元要高些，目標價由423元調升至450元。
呂智穎仍維持宏達電「加碼」評等，由於即將公布的第1季營收與獲利預料將達到公司預估高標，第2季營運也漸有起色（季成長率與年成長率分別為20％與9％），有利短線股價表現，因而預估股價表現將優於大盤。
根據呂智穎預估，目前宏達電所處本益比約在2010年11.6倍水準，與外資圈sell side約12至31倍、及7至17倍的歷史平均值相比，顯然具有吸引力，加上又有7.2％的現金收益率作為緩衝，股價下檔空間其實相對有限。