2022/09/19 21:45:38
金尉出版社 作者：郭勝、林上仁


談到股票的基本面面向，說複雜的確複雜，不管是財務報表、財務指標、產業趨勢乃至總體經濟數據，甚至是地緣政治等影響，都會影響股市（票）的漲跌。

一般人別說是財務報表了，光是毛利率、營業利益率、淨利率、每股盈餘（EPS）、股東權益報酬率（ROE）、資產報酬率、應收帳款週轉率以及存貨週轉率等財務指標，就讓人一個頭兩個大，你說基本面複雜不複雜？

但是在實務上，基本面說簡單也很簡單，其實大原則只有一個─股票趨勢向上，就是有好的基本面，其他種種因素都只是影響基本面表現的小小因子。
原則上，股票要走長多一定要搭配基本面，就是產業與公司的趨勢要向上，再加上如果是熱門題材的話，那就很有機會成為波段的飆股或是主流股。舉例來說，2、3 年前曾經相當熱門的被動元件與矽晶圓等，或是這幾年市場普遍預期會持續熱門的題材如元宇宙、第三代半導體、電動車等，類似題材都曾經或是將持續帶動一波主流股與飆股。
財報數字佳 不代表未來股價會上漲
另外一個重點是，投資人千萬不要以為賺錢的公司股價一定會大漲，賠錢的公司一定會大跌。簡單舉例，投資人可以看看台灣前50 大權值股，這些公司幾乎都是各行各業當中的龍頭公司，也幾乎都是賺大錢的公司，但是這些公司有每一檔都大漲嗎？
反過來說，一堆生技新藥公司都賠錢，而且短期內也不太可能轉虧為盈，但是這些公司有每一家都大跌嗎？
從上面舉的例子就可以知道，股票漲跌看的不是「現在」是否賺錢或是虧損，而是「未來」會不會比現在好，因此，賺大錢的公司，只要市場預期未來公司會賺得少一些，這家公司的股價很有可能「現在」就會下跌。
反之，賠錢的公司，只要市場「預期」未來有大訂單或將轉虧為盈等利多，這家公司的股票很有可能現在就會上漲。
投資人可能會納悶，怎麼賠錢的公司還能夠大漲特漲，這難道不是基本面在說謊？
基本面其實不會說謊，因為公司公告的財報數字基本上都是真實的，但是未來的數字只能推測，只要未來有夢、有題材，看好其展望的資金就會進場，股價也就跟著起飛，大家要記得股票會漲是看未來性。
對於股票漲跌的大原則有了一定的認識之後，接下來投資人要怎麼利用最簡單的指標，來密切追蹤個股的基本面是否有跟著「預期」走呢？這裡提供營收和獲利這2 個好用的基本面指標供投資人參考。
營收數字增減 一眼看穿基本面好壞
首先，對於一般公司而言，營收是最簡單也最好用的指標，依照現有規定，上市櫃公司必須在每個月10 日之前，公告上一個月的營收。投資人可以觀察最新營收公告，有沒有比前一個月增加？有沒有創下歷年同期新高？有沒有創下歷史新高？月營收若連續創歷史新高的月份越久，股價往往都有可觀的波段漲幅。
基本上，這幾個問題都是在觀察一家公司的業績有沒有如預期地成長。除此之外，還可以觀察這家公司的月營收，有沒有比去年同期成長（例如，今年9 月和去年9 月比較，也就是年增率）？成長幅度多少？
和去年同期比較的意義，主要是許多產業有不同的旺季時間，舉例來說，電子股有所謂的聖誕節年底消費旺季，所以上游電子產業快的話，在9 月、10 月的營收大致會來到年度的高峰，下游電子產業慢的話也會在11 月、12 月見到高峰，以下游電子產業的公司來看，如果今年9 月、10 月營收表現比去年9 月、10 月來得好，代表不是因為旺季因素，而是公司表現真的比去年還好。
投資人還可以進一步比較，這家公司的營收月增率、年增率（和去年同期相比），是否有比同產業的其他公司還要高。通常，成長幅度越大，代表公司營運轉佳的幅度越大，股價也越有表現的空間。
舉例來說，晶圓代工大廠聯電（2303）在2021 年度，元月營收155.3 億元，比前一個月增加1.58%，也比前一年度的元月營收140.91 億元成長10.21%。通常每年的元月、2 月營收，相比去年同期表現好的話，代表該年很有機會是個好年（因為農曆年工作天數減少，營收能持續走高，比上個月成長實屬不易），成長幅度越大的話，股價的表現也越具有想像空間。
聯電從2021 年元月開始，月營收大致呈現向上成長的趨勢，前10 個月只有2 月、4 月、9 月這3 個月份的營收比前一個月下滑，其他7 個月營收都比前一個月成長，而且1 ∼10 月的月營收全數比2020 年1 ∼ 10 月的營收成長，這代表2021 年對於聯電而言，是個實實在在的好年。
聯電2021 年前10 個月累計的營收為1730.7 億元，和2020 年前10 個月累計營收相比，成長了17.89%。從股價表現來看，聯電2020 年底的收盤價為47.15 元，2021年股價呈現多頭表現，一度在9 月創下72 元波段新高價，波段最大漲幅超過5 成之多。從這裡可以看出，股價上漲幅度往往會大幅超過業績成長的幅度。



一般而言，這種具基本面的股票，股價下跌時通常會有支撐，若後面的營收仍維持強勁成長，股價拉回後再創新高的機率非常大（如圖表2-2-1 中Ⓐ、Ⓑ的拉回）。不過投資人也要注意，如果營收連續多個月創下新高，但是股價卻出現漲不動的現象，可能就是營收成長動能已經到頂，要留意未來營收以及股價出現反轉。
3 個月檢視一次 獲利比營收重要
第2 個實用的基本面指標，當然就是看一家公司的獲利狀況。這邊要簡單說明一下，一家公司營收高，不代表一定能賺取高獲利 ，因為在公司營運過程中一定會產生成本，扣掉成本、稅金等項目以後，才代表公司獲利。也就是說，一家公司的的獲利，永遠小於營收這個數字。
一般來說，除非是成交量、價格等表現異常，遭到證交所或是櫃買中心列為警示股，並且強制公布單月獲利，否則，上市櫃公司的獲利是每3 個月，也就是每一季會公布一次。
投資人同樣可以觀察，最新的季度財報獲利公告，有沒有比前一個季度增加？增加的比率多少？有沒有創下歷年同期新高？有沒有創下歷史單季新高？是否有比同產業其他公司的成長幅度還要高？成長幅度越大，代表公司營運轉佳的幅度越大，股價也越有表現的空間。
同樣再以聯電為例子， 聯電2021 年第1 季稅後獲利104.28 億元， 每股盈餘為0.85 元， 第2 季稅後獲利119.43 億元，每股盈餘為0.98 元，到了第3 季稅後獲利進一步躍升到174.6 億元，每股盈餘1.43 元。
聯電2021 年前3 季累計稅後獲利高達398.31 億元，每股盈餘來到3.26 元，這個數字不僅遠優於2020 年前3 季，甚至比2020 年全年每股盈餘2.42 元高了3 成以上。和前幾年聯電年度每股盈餘都在1 元以下相比較，2021 年聯電的獲利成績是多年來最好的一年。
聯電獲利成長幅度，明顯優於營收成長的幅度，主要是聯電的產品不但賣得好，而且產品漲價幅度還高於成本增加幅度，帶動毛利率大幅度上升，營業利益率也跟著彈跳，整體獲利成長表現也就更加強勢，這也是帶動聯電股價大漲的重要因素。
畢竟，一家公司獲利轉好，且成長幅度越大，市場給予的評價（股價）也能順理成章，跟著水漲船高。購書連結：https://bit.ly/3cLA3mL

本文摘自金尉出版社《存飆股 1次賺進10年股息：簡單3步驟 每次都讓你買在起漲點》