【國泰金法說會3】國壽上半年靠股債獲利386億元 法說會七大重點一次看




葉憶如
·Yahoo財經特派記者
2022年8月29日 週一 下午6:15


國泰金（2882）今（29）日下午舉行法人說明會，由總經理李長庚主持。國壽上半年靠股市、債市獲利約386億元，遠遠不如去年同期暴賺1234億元，不過國壽發言人林昭廷表示今年股利收入會較去年增加10~15%，經常性收益率創歷史高峰，以下是今日法說會七大重點一次看。

國泰人壽大樓照。圖/國泰金提供
重點一：國壽上半年股債實現獲利386億元 約去年的三分之1弱
國泰人壽上半年已實現股債資本利得為386.19億元，相較去年同期衰退將近七成，不到去年同期3分之1；主要因為去年同期股債基期較高，國壽去年光在股市大賺779億元、債市實現455億元，今年上半年股市只賺275億元，債市賺110億元，雙雙下滑，合計比去年同期減少68.7%。
不過因為股債跌價及實現部分資本利得，國壽去年底淨值下未實現資本利得有1021億元，到今年6月底則急速轉為未實現評價損失3442億元，半年內少掉4463億元。
重點二：國壽經常性收益率估創歷史新高 上看3.25%
國壽上半年台股部位較去年底少了約690億元，年化投資報酬率仍有10％，發言人林昭廷表示，首季有對股票汰弱留強，因此有一些加碼也有一些認損退場，但今年現金股利入帳估仍會較年同期增加10~15%。（去年約200億元左右），截至7月底已認列176億現金股利收入
整體投資部位來看，國壽上半年避險後年化投報率仍有近4.5％。避險前經常性收益率為3.16%，林昭廷表示，主要是因為首季大幅加碼所致，加上股息增加，今年估經常性收益率可望上看3.25%。
重點三：升息影響銀行利息收入增20億 國壽今明二年多90億元
被問到升息對銀行及人壽的影響？國泰金發言人鄧崇儀表示，以今年到目前為止的升息情況，國泰世華銀行今年利息收入可望增加25億元左右；國泰人壽方面，林昭廷則說，因加碼海外較高利率債券，今年固定收益可增加30億元，明年可再增加60億元。等於二年合計90億元。
重點四：金控淨值7月回升866億元 雙重槓桿比降到125%之下
受到股債雙殺影響，上半年國泰金淨值降到4514億元，每股淨值下滑到26.4元（去年底61.5元），雙重槓桿比例也增到131%。影響最大的壽險淨值同步下挫，不過財務長林晏如表示，7月底金控淨值回升866億元至5380億元，每股淨值33元，雙重槓桿比例再度降至125%以下的相對安全水位。其中國壽7月底淨值也同步回升820億元以上，上半年國壽資本適足率達337％。
重點五、防疫保單前7月已賠付61億元
國泰產險發言人許嘉元說，據國泰產險統計，截至7月底防疫保單的有效件數為70.5萬件，相較5月底說的130萬件已明顯下降，保險理賠到6月底已賠付21億元，算到7月底亦已賠付61.7億元，已發生但還沒賠付的自留賠款6月底約41億元，7月底剩38.4億元。
目前以6月確診377萬人來推估，許嘉元說，國泰產直接損失約80億元，其中自留損失約52億元；7月底累計確診459萬人推估直接損失約110億元，自留損失約80億元左右。
重點六：金控跟產險沒有再增資計畫 除非有啟動併購需要
雖然國壽上半年淨值大縮水，但林昭廷強調，若以17號公報接軌，公司無論哪個時間點的淨值比都會高於目前會計制度水準，而因應2026年新會計公報上路，會有一次資產重分類機會，原則會將所有AC(按攤銷後成本列帳)項下全數轉分類至FVOCI(透過綜合損益按公平價值衡量列帳)，AC是不會受市場波動影響，目前約占國壽資產66%。FVOCI約占比逾三成下，因國壽目前負債存續年間略大於資產，重分類有助淨值增加。
被問到金控或是國泰產險是否有再增資計畫？財務長林晏如表示，淨值問題只是「短空長多」，目前資本市場仍在波動中，但金控短期沒有增資計畫，未來增不增資會考量整個集團各子公司營運狀況，若有好的併購策略發展的需要，會考量對股東最有利的時間，進行提升強化資本的方式。
重點七：銀行淨利差1.3% 要再升看台幣而非外幣
國泰世華銀第2季淨利差拉升超過預期，若以上半年年化水準來看，也已拉高到近1.3%，表現優於預期，7月底單月淨利差持續提高到1.4%。公司表示，外幣對上半年淨利差影響僅1-2個基本點（一個基本點等於0.01個百分點），主要還是看台幣，2022年淨利息收入預估將因升息增加約25億元，接下來淨利差拉升幅度主要看台幣升息幅度與政策方向而定。
（審核：呂俊儀）