2022/07/04 05:30

■周鉅堯

受到美國勞動部4月上旬所公佈的美國3月CPI數據較2021年同期大增8.5%，且比2月的7.3%跳增了1.2個百分點，通膨問題亮紅燈，造成4月單月美股NASDAQ及費城半導體指數便分別重挫了13.26%及14.85%，道瓊工業指數也大跌近5%；除了通膨問題，亞洲疫情升溫使得供應鏈及物流面臨危機，中國3月初多個省分出現疫情之後，維持清零政策，其中上海市3月底開始實施分區分批封控，一直到5月底才開始逐步放鬆封控措施；而台灣本土疫情自4月中旬人數破千後便快速增加，單日新增病例至5月底已逼近十萬人，雖然6月底已降至4萬人以下，但仍造成供應鏈缺工與物流不順，民生消費復甦力道停滯。台股加權指數第二季跌幅達16%，累計單季下挫超過2800點。

短線具反彈機會 操作上仍須謹慎以對
進入第三季，眾多利空仍然存在，美國5月CPI年增率8.6%超乎市場預期，近期雖原油及黃小玉等原物料報價漲勢有減緩現象，惟通膨數據仍維持高檔，無法減少聯準會緊縮貨幣政策的決心，預計至2022年底還要再升7碼，聯邦資金利率目標區間提升至3.25%~3.5%；另外受到需求疲弱影響，包括NB、PC、智慧型手機預期銷量紛紛下修，影響半導體上游IC設計、晶圓代工廠商最新存貨天數大增，庫存調整預計將延續至2023年第一季；而台灣電價自2018年4月後便未曾調漲，面臨全球原油、媒、天然氣報價大漲，成本大幅提升下也於2022年6月底調漲，將影響台灣上市櫃公司未來毛利率表現；各種因素干擾下，傳統第三季電子旺季面臨考驗，雖今年以來大盤跌幅已超過15%，短線具反彈機會，但投資人操作上仍須謹慎以對。

觀光、飯店業 將逐步走向復甦
2022年上半年投資市場歷經了各種風風雨雨，全球股市也大幅度修正，雖然目前仍是利空圍繞，但隨著時間逐漸消化，有一些亮點產業仍是可以提前留意；傳產部份台灣疫情確診人數在5月底攀上高峰後已逐步下滑，且入境隔離天數也持續縮短，國人出國旅遊及觀光客來台意願提高，有助於台灣的觀光、飯店業者未來將可逐步走向復甦，而解封後人們走出戶外、運動，相關運動用鞋銷量增溫，製鞋廠商營收獲利將恢復成長；另外電子產業目前面臨庫存與訂單調整，營收獲利有下修風險，可耐心等待落底訊號出現，分批佈局。

（作者為第一金證券公司自營部副理）