個股：力智(6719)Q1營運成績亮眼，惟土、洋法人多空看法分歧
2022/05/13 14:05 財訊快報／記者張家瑋報導
電源管理IC廠力智(6719)法說會後，法人出具報告多空看法分歧，美系外資表示，電源管理IC利潤在去年第三季達到頂峰後，毛利率開始逐季下滑，未來晶圓代工成本持續上漲，將進一步壓縮毛利率表現；本土法人則認為，2022年營運維持正向，持續受惠於中國去美化政策，加上新產品開出、產品組合優化，預期全年營收維持20%至25%年成長目標不變。
力智第一季財報繳出亮麗成績，合併營收17.08億元，歸屬母公司業主淨利4.01億元，每股盈餘5.2元，雙雙創下歷史新高。不過，外資對第一季毛利率44.7%，低於預期值45%，也低於去年第三季的45.04%則有疑慮，外資表示，隨著消費性電子需求疲弱，加上德儀積極擴充產能，使得產業競爭加劇，從電源管理IC同業中也發現，毛利率自去年第三季高峰後，已連續兩季下滑，若未來晶圓代工漲價，進一步侵蝕毛利率，預期力智第二季毛利率將與第一季相仿。
本土法人則持不同看法，認為力智在CPU平台VCore市佔率逐漸提升，且已由主機板擴張至筆電部分，中壓MOSFET新產能開出，高階SPS營收貢獻度提升有機會來到30%，產品毛利率大幅優於傳統MOSFET，產品組合持續提升之下，今年毛利率可望持穩向上。
此外，力智SPS持續受惠中國去美化政策與滲透率低帶動，SPS已成功打入中國白牌伺服器供應鏈，中系客戶採用力智的SPS並搭配外商VCore，由於目前SPS在中國伺服器市佔率僅約8%，未來空間仍大；而分離式MOSFET亦導入工業規格，由低壓25V至30V 供應消費電子/NB/PC，轉往中壓60V/100V/150V工業規格邁進，且目前GPU VCore訂單未見向下修正跡象出現，因此，預估力智2022全年營收維持20%至25%年成長目標不變。