利差+解封 新興債釀反彈行情
工商時報 呂清郎 2022.04.25
新興市場國家經濟恢復增速，內需消費動能增溫，企業獲利優於市場預期，有利新興市場股價表現。圖／美聯社

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美國10年期公債殖利率衝破2.9％，但根據券商預估，未來12個月為2.6～2.75％，顯示目前公債殖利率已顯現超升，代表10年期公債殖利率若再向上攀升，保守型資金回補債券意願應會提升，今年以來主要債券殖利率均上揚，評價面逐漸合理，配置上首選中低存續期間債，並具有商品生產元素的債券資產。 　
富蘭克林證券投顧表示，俄烏事件導致新興國家主權債利差，高於美元高收益公司債的不尋常現象，再考量商品出口國資產機會，新興市場債應能有反彈機會。新興當地債受惠拉丁美洲積極升息的高利差優勢，及新興亞洲疫後解封經濟復甦商機，在分散資產的考量下，可留意新興當地債高債息、便宜匯價投資機會。 　
台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢認為，俄烏戰爭造成能源、食品價格飆升，加劇供應鏈問題導致通膨壓力，全球經濟前景面臨下行風險，新興市場多數央行啟動升息，主要資產短期持續承壓。債市操作上，看好因高油價而受惠的印度再生能源，及拉美與亞洲較不受戰爭影響地區，減持新歐地區及近期因選舉引發不確定性較大的巴西。 　
群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰分析，全球經濟及通膨擔憂上升，令市場流動性緊張，壓抑新興債表現，但目前市場對俄烏相關資產悲觀看法已充分反映，後續影響程度大幅下降。其它新興國家基本面仍穩健，近期大陸釋出政策利多，政策底加價格底浮現，有利後市投資情緒漸回穩，帶動新興債利差收斂。 　
富蘭克林證券投顧認為，高收益債基本面良好，違約率處於低檔，發行人積極進行再融資，現金水位足與債務結構強化，多數更能承受多季的市場紊亂。且預期發行量大減，可望抵銷資金流出的影響，且預期聯準會升息影響美國經濟不會太大，支持高收債中期仍審慎樂觀。

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