2022/04/01 16:12

國泰證期顧問處分析師 蔡明翰經理

俄烏協商的部分沒有傳出比較正向的訊息，所以導致美股昨天呈現震盪拉回，其中又以科技類股相對弱勢，所以導致今天的台股部分，電子族群弱勢的情況下，帶領著加權指數呈現震盪拉回的格局，比較正向的部分有看到兩個現象，第一個部分，就指數拉回的時間點，下檔仍然有比較明顯的買盤支撐，第二個部分，市場恐慌氣氛不高，指數雖然拉回的情況下，但成交量能卻明顯縮減，顯示下檔的部分，後續應該會有比較強勁的支撐存在。

如果回歸經濟面來講，雖然目前台灣的部分，經濟並沒有受到俄烏戰火的影響，但是剛剛公佈的經理人PMI指數的部分，卻呈現下滑的走勢，所以主要的部份來講，還是在物價短線的大幅上揚之後，廠商的部分有開始出現觀望的狀況，固然終端的經濟活動並沒有受到影響，但上游廠商的部分，已經慢慢轉為比較觀望的氣氛，對於後續經濟發展，確實會有一定的阻礙性，但比較正向的一個部分，在去年上市櫃企業總獲利來講，達到4.3兆元，如果以接近6成的現金股利發放原則來講，推估整個現金股利大概落在2.5兆元左右，後續會有大量的現金發放來講，對股市下檔仍然會有一定的支撐，而且台股的部分來講，整個現金殖利率對國際間來講，還是在一個比較高的水位，所以對指數來講也都會有一個比較下檔的支撐存在，所以短線多空夾擊的情況下，指數可能會先行在所謂的半年線附近震盪整理。

至於籌碼面來看，近期整個外資的部分多空交雜，呈現比較觀望的態勢，但在內資的部分，包含這個政府基金看到指數拉回的時候，仍然持續做護盤的動作，內資就在投信的部分也持續偏多操作，所以短線內資呈現偏多，外資呈現比較觀望的氣氛，對指數來講，會維持一個比較正向的循環，但要提醒大家，外資還是台股最重要的一個操作者，所以後續來講，外資如果維持觀望的部分來講，認為上方的季線仍然存有比較大的壓力，後續可能還是要等待這個假期回來之後，如果在俄烏戰局的部分，出現停火的曙光，讓外資能夠比較偏多操作之後，認為指數才有震盪往上，攻上上方季線以上的機會，短線而言來講，可能還是維持在這個下方震盪整理。

操作上把握兩大原則，第一個部分就是還是要維持一定的現金部位，建議投資人持股落在5到7成，其他部分還是以現金為主，後續等待震盪拉回的時候再做逢低承接，第二個部分就是政局不明，建議大家在投資上還是以分散為比較重要的原則，4大族群包含原物料族群、航運族群、金融族群跟電子上游的半導體族群，認為這4大族群來講，都還是可以持續分散佈局，會維持健康輪動的狀況，但是要持續關注俄烏戰火的狀況，如果戰火持續延燒，甚至持續擴大，可能就要把電子族群稍微做減碼的動作，把資金移向原物料跟航運身上，但是如果後續停火曙光出現的情況，可能就要在原物料跟航運減碼，把資金移到電子，所以後續來講，認為中長線仍然偏多，但政局的部分可能還是要持續多加關注。