股市攻略》靜待俄羅斯入侵烏克蘭地緣政治降溫 全球股市右肩反彈



李廷歡
2022年3月7日 週一 上午7:33·9 分鐘 (閱讀時間)



俄烏地緣政治持續干擾全球股市，上週美股持續下跌，歐股則是大跌，台股上週五收在17736點，比前一週上漲76點，已是全球最強的股市之一。（圖片來源／信傳媒編輯部）美股道瓊指數及台股大盤在今年1月初出現創新高，但今年1月全球股市大跌至今，美股四大指數從去年12月至今共歷經8~13週不等的修正，這是美股多頭持續當中不曾見過的情況。
以往美股四大指數只會急速修正5週左右（不管多麼劇烈且急速地修正）就繼續持續多頭格局，即使2020年3月美股歷經新冠肺炎疫情大爆發而大跌，也是急速大跌5週就結束。但這次美股四大指數已不同於之前多頭只修正5週就結束的情況，需提防這是美股四大指數在去年12月及今年1月出現第一個左肩高點，台股大盤也是如此，因為台股一直以美股馬首是瞻。

由於全球投資機構及法人都看好2022年第一季股市，卻未預料到俄國會出兵攻打烏克蘭，加上1月FED鷹派收縮資金及調升利率的論調，造成今年1月至今全球股市漲多大幅回跌。一旦未來俄烏地緣政治降低後，預期之前錯看行情的全球投資機構法人應該會奮力作多，使得未來全球股市仍有機會出現大幅反彈，但也須提防這是從2009年全球股市多頭的最後一次拉高逃命波。
因為全球股市尤其美股科技股大漲到泡沫化，因FED收縮市場資金使得資金派對結束及俄烏地緣政治，造成美國科技股股價泡沫破滅，加上全球通膨高漲及撒幣堆砌出來的假象景氣由高峰往下，後續問題可能會相當嚴重，包含資產泡沫破滅將對股市及金融面造成重大衝擊，需提防未來全球股市做完右肩反彈，然後再大幅修正。
但重點仍在反彈時的選股標的及投資策略，預期未來股價反彈或上漲的主角會是兼具低本益比且高殖利率的成長股及業績股、原物料股、運輸類股、食品類股等類股，會以中大型權值股、龍頭股、業績成長股且偏向上游漲價題材股為主；例如價值低估的貨櫃航運股則是已經成強勢股主角，近期全球貨櫃航運股股價都上漲，甚至日本幾家貨櫃航運公司及以色列ZIM股價創新高。
科技股股價跌深也會快速反彈，但本益比仍然太高的中小型電子股及元宇宙等相關個股，恐怕不要期望股價會出現多大的反彈幅度，甚至也可能出現短暫反彈就又往下繼續跌。
傳產漲價股逐漸走出陰霾
電子股一直是台股投資人最偏好的操作的標的，尤其中小型電子股的投機行情越盛行，對傳產股資金排擠越嚴重，且因三大法人及投資人很少著墨及研究傳產股，加上許多傳產股被冠上景氣循環股原罪，即使獲利大好，本益比也無法拉高。
去年上半年傳產漲價股包含航運股、塑化股、鋼鐵股股價曾經上漲一波，但是去年6~7月股價漲多回跌，歷經7~8個月且完成五波段下跌及打底整理完畢，股票籌碼經過沉澱後有越來越穩定的跡象，加上近期俄烏地緣政治使得景氣翻揚及獲利上升，且因傳產漲價股及航運股的本益比太低、殖利率很高、三大法人及投資人持股太低，在股價越盤越高及打底完成之際，近期股價已開始出現上漲契機，開始吸引投資人青睞。
預期未來中美基建開始，尤其目前美國公路鐵路港口碼頭幾乎老舊，造成全球貨物無法通暢，將來勢必要做大基建，或是俄烏地緣政治結束的災後重建都會造就未來原物料及航運運輸的大量需求；而且當中小型電子股股價反彈完畢開始走第三段大跌（或主跌段），市場資金必然也會再進一步從中小型電子股移出，轉往原物料股及運輸類股，更可能產生股價的大行情。
至於因全球各國陸續對疫情解封，使得航空、旅遊、飯店及觀光等類股股價出現大幅反彈，需提防只是短暫股價強勢而已，漲完就會休息，因為航空股、旅遊、飯店及觀光類股的獲利不會大好。
航空股區間操作，漲多獲利了結
開紅盤以來整體航運類股表現最強勢，主因本益比低且具有高殖利率及漲價題材，航空股及貨櫃航運股股價都大漲，散裝航運則因波羅地海運價指數跌深反彈因而股價表現也不錯。但是就航空業的基本面來說，目前航空業賺錢的是貨運不是客運，去年下半年航空運價幾乎大漲8~10倍，是造就去年下半年航空業賺錢的主因；雖然客運價格大漲2倍以上，但載客率低則是賠錢，不過因有搭配運送貨品，才能支撐營運。