大泡沫與小泡沫
杜拜以一個小漁村的沙漠城市，蛻變成中東觀光及金融重鎮，曾經贏得舉世讚譽。不過杜拜向天挑戰，以高槓桿、建造超高杜拜塔，結果錢燒光了，工程卻無以為繼，終於讓泡沫現形。杜拜舉債堆砌出來的繁榮，再度讓人見識到泡沫的威力。
其實泡沫自有資本主義就存在，1980年代，日本以出口累積龐大的順差，美國則脅迫日圓升值，85年廣場協議，日圓開始啟動升值機制，日圓升值帶來大量熱錢，炒熱了日本股價與房市，日本日經指數從6千多點漲到3萬8957點，在巔峰的時候，美國股市市值只有4兆多美元，但是日本股市市值竟達6.6兆美元。
80年代末期，日本錢潮淹腳目，日本人買下美國圓石灘高爾夫球場、米高梅電影、哥倫比亞電影公司，買下曼哈頓靈魂的洛克斐勒大樓，也買下當時最貴的梵谷、莫內、塞尚、畢卡索名畫。日本吹了一個20世紀最大的泡沫。90年日本泡沫吹破了，日本股市從此一蹶不振，調整20年仍未能翻身。
繼90年代日本資產泡沫之後，2000年在全世界又吹起了一場網路泡沫。90年代Netscape揭開網路新時代，所有名字有.COM的公司，股價都漫步在雲端，全球股市進入本夢比的時代，不過網路泡沫兩三年就吹破，如今，除了Google、Yahoo、Amazon、ebay等少數崛起壯大的企業外，絕大多數網路公司都成了明日黃花。
最具代表性的是AOL(美國線上)，創於85年，90年代跟著Amazon、Yahoo成為網際網路的領航者，股價一度創下驚人天價，市值高達2600億美元，不過AOL的光芒卻止於2000年，這一年AOL宣布出資1560億美元，併下了時代華納，這宗驚天交易宣布不久，網際網路的泡沫就吹破，02年時代華納宣布資產減值540億美元，03年公司將名字由AOL—Time Warner改名為時代華納。09年12月9日，ＡＯＬ宣布從時代華納分拆成為獨立子公司。這家2000年市值達2600億美元的龐然大物，如今已淪為市值35億美元的小企業。
可以跟AOL—時代華納互相「媲美」的是2000年網路狂潮，香港由小超人李澤楷創辦的盈科數碼動力，以小蝦米吞下大鯨魚的姿態，併下了市值逾千億港幣的香港電訊。這宗當年轟動中港兩地的超級併購案，經過十年翻滾，如今電訊盈科已淪為一家市值只有126億港幣的中小企業。
為了根治2000年網路泡沫的後遺症，03年起，FED(美國聯邦儲備理事會)主席葛林斯班幾度降息，創造了房地產泡沫，而金融業者又以房貸為標的，把槓桿延伸到無限大，終於引爆了金融海嘯。
過去20年來，日本奮力對抗泡沫，從95年以後，日本奉行多年零利率，可是利率愈低，日本人愈不敢消費，經濟愈消沉。曾幾何時，美國也向零利率看齊，最近銀行同業拆放利率(Libor)，日本3個月期還有0.51％，美國3個月期Libor居然降到0.5％，這是史上罕見的新紀錄。
07、08年的金融海嘯源頭是日圓超低利率造成的利差交易，投機者從日本借出日圓，甚至再放空日圓，然後轉換成其他幣別，到全世界去投機。澳幣、紐幣的大漲，很重要的源頭就是日圓利差交易，私募基金橫行，也是日圓利差交易。
海嘯後，美國大印鈔票，FED連續十次降息，把美國利率從4.75％降到0至0.25％之間，美元利差交易再度襲向全世界，這一回美元貶值為全世界創造的流動性，進一步流向中南美洲及亞洲新興市場。巴西、智利、阿根廷與中國周邊國家都成了美元利差交易的下一個泡沫發祥地。
今年以來，大中華區股市再度大漲，深滬股市上漲約1.5倍，香港恆生指數從1萬點漲到2萬3千點，台股也大漲99％。更可怕的是香港、中國豪宅樓價頻創新高，上海與北京房價都飛越07年金融海嘯之前所創的新高價，北京當局已祭出空前手段，希望泡沫不要愈吹愈大。
面對這一波各國大印鈔票掀起的新泡沫，台灣央行總裁彭淮南最近也頻頻示警，暗示銀行對房地產放款要當心，台北天價豪宅也成了眾矢之的，其實台灣是除了日本以外，泡沫最少的地方，過去20年來，台灣人流、物流極度外流，台灣的泡沫已被擠得乾乾淨淨；今年台商回流，豪宅上漲，但是台中、高雄等多數台灣地區的住宅根本未漲，政府實在不必過度緊張。
泡沫吹得太大會傷害實體經濟，可是，如果都沒有泡沫，就像日本，經濟一攤死水。香港股神李兆基妙喻泡沫，他說，啤酒當然會有泡沫，如果一點泡沫都沒有，喝起來就像馬尿一般。
台灣經歷了90年代日本資產泡沫，也經歷了2000年網路泡沫，加上2000年以來，大陸極度吸金效應，經濟已停滯20年，如今台商回流，明年可能陸資來台，台灣的元氣正在恢復中，千萬不要被別人的泡沫假象嚇壞了。
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