2021/10/20 09:44

〔財經頻道／綜合報導〕野村（Nomura）20日發佈全球股市研究報告，預計半導體價格將持續上漲至2022年初，真正的週期擔憂可能會在明年第1季過後出現。

野村指出，年初至今，台灣、中國及美國半導體公司的股價走勢略有不同，費城半導體指數的上升趨勢一直持續到最近，台灣半導體指數更像是區間震盪模式，中國A股半導體今年走勢主要表現在6至7月，比較是由政策驅使的輪動。

野村指出，過去幾個月越來越多「縮減訂單」的聲音並不意外，也不會影響野村的基本觀點。一方面「組件供應錯置」導致非短缺晶片的訂單減少，另一方面，野村預計需求到年底將趨向放緩，關鍵在於，若需求持續上升而砍單雜音不斷的情況下，價格是否還會繼續上漲，但在供應仍然受限的情況下，野村認為這種情況會持續到2022年初。

野村將2021年定義為半導體股價區間震盪的1年，因此在6月逐步下調對中國封測代工（OSAT）板塊評級，將台灣日月光（3711）下調至「中性」，並在8月下調上海韋爾的評級，這次再進一步下調國科微的評級至「中性」。

野村仍看好代工廠，預計價格將進一步上漲至2022年初，聯電（2303）仍是首選名單，給予其「買入」評級。

短期內野村預計，半導體股票在經過2個月修正（區間震盪）後將出現獲利，受到正面消息及獲利上調所推動。華爾街認為在台積電漲價後，大多數無晶圓廠的利潤率會收縮，但野村認為大部分無晶圓廠能夠轉嫁成本。

至於價格中有多少週期風險，野村認為目前的風險回報接近中性等級，預計週期風險會在2022年第1季後發生。目前不包括台積電在內的台灣大型半導體公司，1年預期本益比為13倍，遠低於22倍的峰值水平，小型半導體公司預期本益比為17倍，低於峰值的22倍，似乎具有更高的下行風險。