通嘉(3588)-4Q09營收可望優於預期
‧台灣工銀證券投顧 2009/12/16 09:10

評析：
1. AC/DC PWM IC設計廠商通嘉11/2009營收1.01億元，MoM-13.67%，主要因應用於DSC PWM IC出貨減少所致，01/2009~11/2009通嘉營收8.88億元，YoY+7.8%。由於DSC產品線出貨量仍將持續下滑，IBTS預估通嘉12/2009營收9000萬元，MoM-10.89%。
2. 通嘉整體4Q09營收QoQ衰退有機會在5%以內，IBTS預估通嘉4Q09營收3.08億元，QoQ-3.61%，毛利率40.58%，稅後淨利0.75億元，稅後EPS 1.94元。2009年營收預估9.78億元，稅後淨利2.21億元，稅後EPS 5.71元。
3. 展望2010年通嘉營運概況：
群創Monitor產品滲透率持續攀升，AOC跨入中國LCD TV市場通嘉可望同步受惠，DSC在日商釋出訂單予台灣DSC代工廠商，通嘉應用於DSC的PWM IC 2010年可望成長15~20%，2010年單月營收平均約有1~1.3億元。故IBTS預估通嘉2010年營收13.27億元，YoY+35.75%，毛利率預估41.67%，稅後淨利3.15億元，稅後EPS 8.14元。
投資建議：
區間操作，PER 19~23X。
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