【經濟日報╱記者李淑慧】
國泰金昨（26）日公布國泰人壽不動產重新鑑價結果，目前帳面價值1,293億元，但市價逾2,300億元，未實現的潛在收益達1,078億元。
國泰金每年都會估算其隱含價值（EV）、精算評估價值（EV），如果算入不動產重新鑑價後的增值利益、今年新契約保單價值、及淨值回升幅度100%等三項，估計每股隱含價值將大幅增加11元。
以去年底國泰金每股隱含價值30元及精算評估價值59.6元來看，今年底可望各提升到41元及70.6元。國泰金昨天股價收58.2元，下跌0.6元。
國泰金昨舉行第三季法人說明會，該公司總經理陳祖培表示，國壽不動產投資金額僅占整體資金運用的5.5%，未來計畫提高至10%。以該公司2.3兆元的資金來看，未來加碼不動產的空間逾1,000億元。
國泰金是全台大地主，旗下不動產超過200棟，大部分都位在大台北地區。兩年前，國泰金曾為國壽不動產重新鑑價，當時未實現的潛在收益為757億元。由於近兩年不動產市場明顯回春，在法人要求下，國壽不動產再度重新鑑價，並於昨天法說會上公布最新鑑價結果。
依據國泰金資料，這兩年新購入不動產共113億元，不動產帳面價值約1,293億元，不過，整體的市價已經達2,371億元，潛在收益達1,078億元。國泰金每股隱含價值將可因此增加3元。國泰金指出，近兩年台北市商辦租金約上漲10%，國壽旗下不動產因地點佳、管理完善，租金漲幅較平均值大。
據了解，台北101大樓今年每坪租金從2,400元提高到3,200元，漲幅達33%，不過，位在信義區的國泰金融大樓，漲幅比台北101大樓還大。
陳祖培說，9月底國壽淨值1,059億元，較去年底回升近100%。法人估計，這部分對每股隱含價值的貢獻約有5元。
國壽未實現獲利 逾500億
國泰金今年對國壽台股部位汰弱留強，據了解，國壽在台股的未實現獲利逾500億元，成為拉抬國壽淨值近一倍最重要的貢獻。
國泰金總經理陳祖培昨（26）日表示，接下來還會加碼台股，會選擇好的標的進場。
國壽第三季資產配置增加最多的是約當現金部位，共增加481億元，累計總額達3,605億元，占15.3%。陳祖培解釋，預期明年利率將明顯回升，保留現金部位，未來將有較大的投資彈性。
由於現金部位的收益率僅0.6%，拉低了國壽整體的投資報酬率，前三季平均僅3.4%，低於平均資金成本4.64%，因此，國壽仍有利差損的問題。
去年國泰金因帳面上有金融資產未實現損失524億元，導致今年無法配發股利。昨天國泰金法說會，法人關心明年股利情況。該
公司指出，今年應可弭平未實現損失，明年一定會配股利，但股利多少要結算後才知道。
國壽第三季的台股部位較第二季多了108億元，累計投資金額1,419億元，占可運用資金的6%。不過，今年的台股投資報酬率卻是負1.6%。
國壽副總劉上旗表示，第二、三季對台股汰弱留強，以讓淨值快速回升。
第三季已經有獲利，除了股息收益外，目前股價已經在「水面上」。
據了解，台股負報酬是損益表的數字，事實上，國壽所買進的台股，大部分在會計帳上都放在備供出售項下，有龐大的未實現利益，因此讓國壽的淨值明顯回升。
法人另一個關注焦點在大陸市場的布局，陳祖培指出，在兩岸金融監理合作瞭解備忘錄（MOU）簽訂後，將申請上海分行，已準備了分行設立的資本額為人民幣2億元，同時規劃設立子行。
陳祖培說，以初期投入資金來算，若能有1.6億美元的放款業務，上海分行就有機會獲利。由於大陸規定，外資銀行分行必須在三年內有兩年獲利才能承作人民幣業務，因此，上海分行將必須完成三年內連續兩年獲利的目標。
陳祖培表示，銀行在大陸將以台商、內地及外資為服務對象，企金消金並重，並以國壽既有的網路為基礎，來拓展銀行通路。
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