野村警示台灣恐爆金融危機 央行回應了
工商時報 陳碧芬 2021.06.27
中央銀行發布新聞稿，反駁野村證券預警臺灣可能發生金融危機的說法。圖／本報資料照片


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中央銀行27日傍晚發布新聞稿，反駁野村證券預警臺灣可能發生金融危機的說法。央行表示，該項經濟分析部份與一般認為的金融危機不同，值得商榷；且沒有注意到近兩年我國部分金融指標上揚，是因為結構性變化因素，或有經濟基本面支撐，並不是金融系統性風險上升。
央行強調，該預警模型以數項指標進行分析，未考量指標變化的背後原因或結構性因素，以及各國經濟金融健全度及抵禦風險能力，可能高估發生金融危機之機率。換句話說，外資低估了各國的風險抵抗力、也放大了發生金融危機的機率！
「整體而言，我國應無發生金融危機之虞！」，央行一再強調，我國總體經濟及金融部門迄今均健全發展。尤其外資所言，臺股指數處於相對高檔有崩盤疑慮，事實上台灣出口及外銷訂單前景仍佳，且上市櫃公司營收及獲利持續成長，臺股基本面穩健，均有助於支撐股價。
此篇新聞稿由中央銀行金融業務檢查處金融穩定評估科執筆，該團隊亦是我國年度金融穩定報告的負責單位。針對野村證券此次的報告，據悉央行內部琢磨許久，因此才會在新聞出來兩天、及至周日傍晚才發布。
野村證券以自製的Cassandra預警模型報和三篇國際學術期刊文獻，警示台灣、美國、德國、日本、荷蘭及瑞典等6個經濟體，在未來3年內可能出現金融危機。野村證券經濟研究團隊以民間信用對GDP比率、房價、股價、民間部門償債能力及實質有效匯率指數等五項指標，上述6個經濟體都出現偏離長期趨勢程度，認為正在埋下危機。
該預警模型以數項指標進行分析，未考量指標變化的背後原因或結構性因素，以及各國經濟金融健全度及抵禦風險能力，可能高估發生金融危機之機率。
央行指出，野村證券預警模型對於金融危機之界定，以銀行或金融業股價大跌來界定金融危機起點，此與一般認為金融危機係指金融機構系統性倒閉有所不同，值得商榷。央行並以實例，認為該團隊的研究結果與事實不符，如其定義我國在2009～2011年間出現金融危機，根本子虛烏有。
央行認為，近兩年我國確實有部分金融指標上揚，但是因為結構性變化因素或有經濟基本面支撐，不是金融系統性風險上升。例如，民間信用對GDP比率走升，主要因多項結構性因素所致，包括美中貿易戰促成臺商回臺投資及轉單效應帶動民營企業放款成長，以及疫情紓困措施帶動中小企業放款成長擴大；另全球寬鬆環境導致流動性大增，亦促使房貸年增率上揚。
此外，央行亦指出，近兩年民間部門償債能力仍佳，其中家庭部門債務負擔雖增，但因擁有龐大淨資產，財務體質尚稱健全；企業部門上市櫃公司隨獲利能力大幅提升，平均利息保障倍數上揚，短期償債能力佳。而且考量我國中小企業貸款多有信保基金保證，不動產貸款有銀行法第72-2條上限規定，加上本行自109年12月起兩度調整選擇性信用管制措施，目前不動產相關逾放比率仍低，銀行授信風險控管尚屬良好。
央行提出實際數據，佐證我國國際收支順差且外匯存底充裕，償付外債能力佳。資料來源／中央銀行

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