萬寶投資週刊
第776 期2008.09.12 出刊
作者：黃星善
一紙中學文憑創造 億美元市值
9月9日下午，神旺飯店內一場最初僅規畫200個座位的法說會，卻來了超過400位，在投資氣氛保守的此刻，誰還有這麼大的魅力？它，正是率先回應新政府極力邀約，已表態有返台上市計畫的中國旺旺控股(0151.HK)。
身為旺旺品牌創始人的中國旺旺董事長蔡衍明，更是這次率先返台上市的關鍵人物。回顧蔡衍明投入商場之初，學歷不過是一紙中學文憑，在中學前身邊甚至根本沒有講國語的朋友，而主張「學歷無用論」的他，更加特別重視「社會大學」所帶來的歷練。
如今，蔡衍明一手打造的旺旺「米果王國」，總市值已達60億美元，坐穩全球米果食品第一大廠，且今年更有機會以衣錦還鄉的姿態，帶領旺旺返台上市，足以堪稱為低學歷、高成就，且又熱愛台灣的企業家表率。
1976年，年僅19歲的蔡衍明，接手家族企業「宜蘭食品」，歷經自創旺旺品牌、打下台灣市占率85％的米果市場、西進赴大陸發展迄今，涉入商場已邁入第32個年頭。目前，中國旺旺在整個大陸已設有31個生產基地和90多間工廠，共有318條生產線、年產米果數量達480億片，並設有325個營業所與1萬5千多個經銷點，員工人數更已逾4萬人，同時也是全球用米量最多的企業。
商場拿下多項第一 以世界米龍自居
「現在大陸米果市場根本還找不到第二是誰，以『世界米龍』來比喻旺旺在米果市場的領導地位，一點也不為過！」蔡衍明自信滿滿地說。確實，赴大陸發展迄今已有16年，儘管蔡衍明在求學期間並沒有突出的表現，但憑藉著在商場上闖蕩的過人膽識，帶領旺旺在大陸市場拿下不少第一。
旺旺集團前進大陸發展，這些年一路走來，不僅是湖南當地第一家外商，同時也是大陸取得最多產品商標權的外資企業，且更搶先取得大陸首張台資醫院的營運牌照。在休閒食品本業上，不僅在大陸米果市占已達7成、穩居第一，其QQ軟糖銷售量也是無人能出其右。
談到中國旺旺在本業的發展，就不得不提及蔡衍明的特質，儘管學歷不高、卻很有自己的想法，從產品行銷、乃至企業文化，都充滿他個性的縮影。「結合風俗民情的行銷方式，跨國企業不一定會學得來，這就可以為旺旺營造出更多的競爭利基！」旺旺內部主管認為。
蔡衍明表示，旺旺系列主力商品都是在「靠鬼神過活」的，還真能希望業績可以做到像旺旺的字型一樣，「日日為王」！事實上，中國旺旺近3年淨利率都維持在16.7～18.2％，不僅在眾多休閒食品同業中稱王，甚至更是明顯勝過諸多國內電子大廠。
營運明顯優於去年 積極推動精耕政策
從中國旺旺上半年財報表現來看，營收為7.094億美元、年增41.8％，大陸地區營收占93％；稅後淨利為1.29億美元、年增長達53.9％，獲利成長表現優於同業；再從各產品營收比重來看，目前米果、乳品及飲料、其他休閒食品等，營收比重大致各占三分之一。
中國旺旺財務長朱紀文表示，為實現垂直整合效益，年底前旺旺也將覓地自建奶粉廠房。旺旺也預估，今年度資本支出為1.8億美元，其中71％用於提高廠房生產能力，預計明年資本支出還會略增至1.5～2億美元。
隨著米果類產品主力品牌(即旺旺)銷貨比重持續拉高至7成以上，加上因應棕櫚油和奶粉等原料成本的上升(兩者分別較去年同期上漲55～60％)，旺旺在下半年包括部分油炸類米果和旺仔牛奶都還有調漲的規畫，預期毛利率應不亞於上半年；以目前業績進度來看，今年整體獲利應可明顯優於去年。
儘管蔡衍明學歷不高，但在商場上較勁時，仍有自己的市場策略。蔡衍明指出，未來大陸食品市場不太可能出現新的競爭者，預料新品牌也都是既有業者在玩，純粹只拚價格、以副品牌消滅中小業者的做法已是過去式，所以銷售動力不能單只靠廣告宣傳，在一般通路架陳列空間有限下，旺旺已開始推動通路「精耕」政策。
「2004年之前，旺旺的業務人員幾乎都不太需要去跑客戶，現在隨著大陸經銷通路數量變多、型態更多元，所有業務人員也必須動起來，深入當地二、三級城市和經銷商博感情，這樣旺旺下1階段的成長性才會跑出來！」蔡衍明語重心長的說。
轉港股又計畫返台 市場名號持續增溫
自今年3月下旬轉赴香港上市以來，中國旺旺不僅市值翻了1倍、增至60億美元，市場投資熱度加溫，同時更吸引了包括香港「經營之神」李嘉誠、華人置業集團主席劉鑾雄以及國內統一(1216)集團等重量級要角，紛紛決定投資這位沒有顯赫學歷的企業家。
甚至在7月初，即便是連年營收超過300億美元、全球前4大休閒食品公司百事可樂高層，也都特地前來拜訪蔡衍明，顯示旺旺在全球米果市場地位已備受各方推崇。對此，蔡衍明則語帶保留的說，「百事高層這次只是來看看而已，我們可是什麼事都沒做喔！」
現在，中國旺旺為表達「愛台灣」的實際行動，傾向以搬老股發行TDR的方式返台上市，可望為這波台商鮭魚返鄉的回流潮，正式開啟序幕，且一旦完成掛牌，在台僅有中學文憑的蔡衍明，「市場第一」的名號又可再記上一筆。看來，眼前台灣運勢想要轉「旺」，冀望吸引更多的資金回流，或許中國旺旺控股的返台上市，就是一個不錯的開始！