工商時報 簡威瑟 2021.06.03
高盛大舉上修2025年全球晶圓代工市場規模至1390億美元，並調升台積電、聯電股價預期。圖／台積電提供


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高盛證券指出，半導體晶圓代工成熟製程單位售價提高、先進製程需求旺盛，加上英特爾委外代工將擴大晶圓代工產業規模，把全球晶圓代工至2025年的市場規模由1250億美元，大舉調高為1390億美元，同時調升台積電、聯電股價預期，送暖晶圓代工一哥與二哥，更幫台股攻高之路鋪好紅毯。
晶圓代工族群近期遇到循環周期是否觸頂、擔憂後續庫存調整的雜音，部分研究機構日前小幅下修指標股台積電目標價，市場的專注力離開半導體族群多時。
高盛證券登高一呼，強調晶圓代工市場規模不僅沒有縮小，在5G智慧機、各大客戶需求孔急帶動下，產能緊缺將延續到2023年，市場規模未來幾年會更放大，進一步調高台積電、聯電合理股價預期至880與76.3元。
回顧台積電股價自4月底以來，收盤就沒再站穩600元大關過，近期持續反彈，再戰600元關卡味道轉濃，高盛證券將合理股價估值由866升至880元，並同步調升聯電股價估值，看好晶圓代工產業成長動能延續，加持市場信心，對晶圓代工雙雄無疑是及時雨。
從另一個角度看，高盛研究團隊日前才把台股投資評等升至「加碼」，賦予史無前例的19000點高點預期，若指數要過關斬將，占權值的晶圓代工雙雄台積電、聯電勢必要發動攻勢，假設雙雄未來能向高盛證券賦予的股價預期靠攏，台股便有機會衝關19000點、甚至20000點。
高盛證券上調全球晶圓代工市場2020～2023年的年複合成長率至15％，更重要的是，其指出最大成長貢獻來源來自28奈米以下的先進製程，2020～2025年的年複合成長率高達20％。與上一回產業循環相比，晶圓代工市場的集中度更高，台積電2010年時市占為五成，2020年已拉高至59％，若只看先進製程的比例還會更高，隨產業整合，不僅有利台積電營運，也有助降低產業波動並延長上行周期。
此外，高盛估計，英特爾CPU產品2023年於晶圓代工市場規模約200億美元，假設有20～25％委外代工，即代表晶圓代工產業將增添40～50億美元收入，技術最領先的台積電，受惠最大。
聯電則大幅度受惠成熟製程單位售價高漲帶來的助益，高盛進一步調升聯電未來數年獲利預期，強調獲利能力喜迎結構性轉變。外資估計，聯電2021～2023年每股純益為3.38、4.02與4.6元，連年保持雙位數增幅。