我們面對的世界經濟真相
謝金河，民國48年生，雲林生。畢業於政大企管系、政大東亞研究所。現為《今周刊》發行人、財信傳媒董事長、公視《面對國家》、年代新聞台《數字台灣》、東森ETtoday《老謝看世界》節目主持人。
撰文：謝金河
台灣無法自外於世界經濟，全球經濟於去年七、八月開始反轉，至少調整兩年才會看出頭緒，這段期間切忌病急亂投醫。
馬總統接受墨西哥《太陽報》訪問，親口說出六三三的目標，必須到他第二任任期末，也就是說要到八年後二○一六年才可能達成。
這樣的說法，固然反映了馬總統的誠實，承認無法兌現競選支票的無奈，但也等於間接透露未來八年台灣經濟前景的艱辛。
救股市 不如救經濟
受到馬總統自掀底牌的影響，九月的第一周，台股從七○四六點跳空下跌，最低一度跌至六二一一點，全周最大跌幅達八三五點，這是近幾年來股市最激烈的調整。
本來台股從五二○馬總統上任的九三○九點，跌至七月十六日的六七○八點，災情已經夠慘重了；正當台股準備在七千點左右「療傷止痛」之際，馬總統又對股市投下一顆「深水炸彈」，股市再向下沉淪，台灣的經濟恐怕會備感艱辛。
一位證券專家投書報紙，以總統不能說不知道，舉了電影「獵殺U571」艦長不知所措，來勉勵馬總統永遠要知道怎麼做，否則二千三百萬人會跟著國家領導人迷航。
目前呼籲馬政府救股市的聲音，可說是千呼萬喚。可是如果大家七嘴八舌，不知問題在哪裡，那麼救股市會愈救愈麻煩。因此，救股市不如救經濟，救經濟要知道台灣經濟的病因，要了解台灣經濟的病因，更加不能不知道世界經濟的問題在哪裡。
這次世界經濟的災難，源自美國房地產危機，美國房地產泡沫在去年七、八月間引爆，引爆次貸風波的新世紀財務（New Century Financial Corp.）、全國金融（Countrywide Financial）等老早已被次貸風暴炸得粉碎；但是，次貸的危機卻引發了投資銀行空前大災難。
由於美國的投資銀行，把房地產的貸款包裝成很多衍生性金融商品，這些次貸產品經過重重包裝，衍生出來的槓桿連鎖效應，不但炸得全世界金融機構千瘡百孔，也讓世界經濟跟著陷落。
理論上，美國房地產泡沫發生在美國，災難應只限於美國才對；就像一九九○年日本房地產泡沫也僅限於日本，並沒有擴散到全世界。因此，日本資產泡沫後，美國高科技出現了十倍速成長，接了世界經濟發展的下一棒。
但這次美國房地產泡沫，單是房地產貸款就有六兆美元，這些貸款從次貸到主要房貸，連房利美、房地美都正式遭到政府接管。這兩家半官方金融機構，在最輝煌的時候，股票市值達二千七百億美元，如今縮水到剩下七十億美元，所有二房的投資者都慘遭重創。
而次貸風暴從去年七、八月迄今，已足足調整了一整年；但是時間一天一天過去，金融機構的創傷依然沒有平復，到目前為止，大型金融機構仍為撇清呆帳坐困愁城，花旗已提列了五五○億美元的壞帳損失；雖然阿布達比投資局最早挹注七十五億美元資金，可是砸下去的巨資有如泥牛入海，一點幫助也沒有，花旗集團的股價還從五十五．六五美元跌至十四．○一美元。
美林、瑞士銀行都提列呆帳超過四百億美元，股價都跌了七至八成，新加坡淡馬錫已增持美林股權到一三％至一四％，持有瑞士銀行股權也近一○％。
歐美大型金融機構提列的呆帳，已達五○三○億美元，但債券天王葛洛斯（Bill Gross）認為最終呆帳提列的金額會達到二兆美元。
歐美大銀行告急，一方面伸手向全世界的主權基金求助，一方面則努力出售可變現資產；這又引發了新的緊縮風潮，原來流竄在新興市場的熱錢，相繼回到美國救急，這也是近期美元獨自走強的主因之一。資金乾坤大挪移，讓韓國、台灣、印度過去這些熱錢穿梭的地區，股價紛紛重挫。
美國房地產泡沫是這一輪世界經濟大調整的元凶，那麼我們以美國房地產為基準，向前推、往後估算，就能理出這次世界經濟調整的脈絡。
次貸風暴遠因來自高科技泡沫
往前看，二○○○年是美國高科技泡沫吹破的那一年，那斯達克從五一三二點跌到○一年就掉到一一○八點，費城半導體指數也跌掉八成。為了搶救美國高科技危機，當時Ｆｅｄ（聯邦準備理事會）主席葛林史班大力調降美國Ｆｅｄ利率，基本放款利率從六．五％一直降到○三年的一％。從事後諸葛的角度來看，葛林史班奮力降息，是為了創造房地產的榮景來治療科網泡沫。
美國極度降息創造了美國、甚至全世界房地產的榮景。為了創造經濟繁榮，葛老鼓勵美國民眾借錢消費，美國搖身一變為世界消費大國，而中國則成為世界工廠；美國人的消費是「金磚四國」崛起的遠因，二○○○年隨著美國的降息，中國生產基地的角色愈來愈凸顯。
當中國成為世界工廠，強大的製造業在中國生根，○一年起，原物料從谷底翻升，在中國還沒有很明顯成為世界工廠的時候，○一年油價最低只有十六．七美元，鎳價每噸是四千三百美元，銅價只有一三三八．五美元，鋅價是七五四美元。當美國開始鼓勵消費之後，原物料價格從○一年翻紅，正式進入大多頭的時代。
石油的價格從○一年的十六．七美元一直漲到○八年七月的一四七．二七美元，鎳與鋅價在○六年就已經先掉頭了，鉛價在○八年創了三八九○美元天價，今年價格腰斬；銅價最硬，今年漲到八九四○美元，這兩個月才出現較顯著的回檔。
從去年起，農產品價格也加入飆漲行列...（精采完整內文請見《今周刊》612期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）
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