‧台灣工銀證券投顧 2009/11/11 09:39

評析：
1. 台積電公佈10/2009合併營收302.19億元，MoM+4.4%，但低於IBTS預估，台積電10/2009營收之所以成長主要原因在於高階40nm產品良率改善，IBTS預估台積電11/2009合併營收305億元，MoM+0.92%。
2. 台積電法說會預估4Q09營收介於900~920億元台幣，QoQ +0~2.34%，毛利率介於46.5~48%，營業利益率35.5~37%。IBTS預估台積電4Q09合併營收910億元，QoQ+1.22%，毛利率47.8%，稅後淨利318億元，稅後EPS 1.23元。2009年稅後淨利預估885億元，稅後EPS 3.42元。
3. 展望2010年：由於台積電65及40/45nm客戶需求強勁，加上全球經濟景氣復甦在望，台積電2010年資本支出將高於27億美元的水準，IBTS預估台積電2010年營收3450億元，YoY+17.11%，毛利率45.94%，稅後淨利1081億元，稅後EPS 4.17元。
投資建議：
區間操作，2010年PER 14~17X。
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