台塑化(6505)-王文潮：2010年景氣不比2009年好
‧台灣工銀證券投顧 2009/11/06 09:19

評析：
1. 王文潮預期2010年油價維持高檔，但需求不振，成品油無法漲至合理價格，煉油廠營運看淡。
2. 觀察台塑化3Q09獲利結構，煉油事業部營業淨利則由2Q09約80億元大幅減少至3Q09的31億元，反應出需求不佳(油價由70美元上漲至約80美元，油價與煉油毛利關聯度低)及供給面壓力現況，且隨著印度及大陸廠產能持續加入，煉油事業部展望仍偏向負面。
圖一、亞洲地區主要煉油新產能

資料來源：IBTS彙整
投資建議：
IBTS預期台塑化2009及2010年稅後EPS分別為3.67元及4.30元，基於煉油事業及烯烴事業部展望負面，維持觀望看法。
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