瑞銀看好白銀 半年再漲15％
工商時報 陳碧芬 2020.12.16
白銀超過50％用於工業應用，因此經濟復甦更利於白銀的前景。圖／新華社


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黃金11月底跌破1800美元，瑞銀財富管理指出，金價本次下跌跌幅逾5％，但12月大宗商品價格迅速反彈，有「白金」美譽的銀，價格回升卻逾8％，據此確定銀價在2021年上半年上探26～28美元，等於有15％的上漲空間，其中因素之一是白銀超過50％用於工業應用，因此經濟復甦更利於白銀的前景。
星展集團投資總監辦公室則認為，近期疫苗研發取得正面進展後，黃金反而大幅走弱的情況並不合理，超鴿派貨幣政策和通膨進一步加劇上升的風險，實際上有利於金價走勢，「黃金基於雙重特性，在股市廣泛上漲的環境下，黃金與標普500指數仍具正相關性」。星展集團預期未來12個月金價將升至每盎司2300美元，白銀、黃金礦商則是同時被拉動的標的。
瑞銀財富管理表示，基於全球疫情2021年有希望獲得控制，加上美國經濟避免陷入衰退，助力股市進一步走高，只是市場仍然存在不確定性，因此建議投資者為下一輪的漲勢進行多元化佈局，大宗商品部份亦應有多元規劃，近期價格展現回升力道的白金，將在貨幣政策寬鬆及經濟復甦下，潛在上漲空間較大。

瑞銀財富管理分析，11月間白銀及黃金的價格走勢相當一致，但近期兩者的相關性出現了微妙的變化，有四大點應加以關注：首先，雖然金價最近較弱，黃金相對白銀的價格比率有所下降，但由於白銀的波動率為黃金的兩倍，銀價容易跟隨走低。
第二，資金先前流出白銀及黃金ETF相似，但白銀ETF 資金流已開始穩定，甚至浮現資金流入的跡象；第三點，瑞銀指出，白銀市場較小，容易被投資需求吸納，當經濟復元、但貨幣政策維持寬鬆，支援實體資產及美元走貶，對銀價的刺激效果就很容易出現。
最後則是經濟展現強韌的復甦力度，不確定性所需的避險部位下降，瑞銀陸續下調金價於2021年3月目標價至1950美元，6、9及12月金價料將分別下滑至1900、1850及1800美元。
星展集團投資總監辦公室提醒，風險偏好回升可能使金價在未來面臨較大的波動，然而別忘了全球景氣復甦仍充滿不確定性，經濟合作暨發展組織（OECD）才將全球2021年GDP成長率預測值從5％調降至4.2％，配置黃金的目的是因應不確定的未來，而且，美元走貶已是確定趨勢，黃金與美元之間的反向關係也會恢復、並再支撐金價表現。
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