市況不明 資金湧入三大債市
工商時報 陳欣文 2020.10.20
市況不明朗，為國際資金前進債市提供理由。圖／美聯社


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市況不明朗使得市場持續波動，為國際資金前進債市提供理由，根據最新統計，三大主要債券基金已經連續兩周吸引資金進駐，其中，以投資級企業債單周淨流入114.31億美元最多，且連續吸金周數已來到第28周；新興債和高收益債買盤也相當穩定，上周皆獲得21億美元的流入，並同步連兩周吸金。反觀貨幣型基金已連續十周失血，上周再流出259.05億美元。
摩根環球高收益債券型產品經理陳若梅表示，為了提振經濟，全球主要央行力行寬鬆貨幣政策，導致主要公債殖利率走勢持續探底，這也為債券投資創造了一個空前的利多環境，但現階段錢進債市，若希望讓同樣一筆資金花揮最大效益，建議應挑選能最受惠聯準會這波購債浪潮的債券商品。
陳若梅表示，投資高收益債券最擔心的不外乎發債企業出現破產，導致債券發生違約，不過，全球政府與央行推出規模史無前例的財政與貨幣政策，支撐風險性資產表現。近兩個月美國高收益債違約金額前兩季明顯下滑，截至九月底違約率持平在5.8％，摩根證券更是下修今、明兩年預估值至6.5％、3.5％，整體而言，高收益債券違約率仍在可控的範圍，這將有助高收債利差走勢與中長線持有價值。

國際資金自3月底以來明顯回流高收益債券，推升高收益債券今年以來累計吸金順勢翻正至219.58億美元，反映現階段高收益債券的投資魅力，有鑑於遭降評為高收益評級的墮落天使企業因疫情增加，聯準會祭出公司債以及ETF購買計畫，可望為高收益債券價格形成支撐。
安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，相較公債，高收益債不但因具有明顯較佳的殖利率，受到追求收益的投資人歡迎，也因較公債更貼近市場風險情緒，可在市況轉正面時更有效的捕捉成長契機，在風險追求與趨避特性上，位於相對平衡的位置。謝佳伶進一步指出，在選擇高收益債時若可選擇已開發市場（如美國）之企業債，並將平均存續期控制於較短的2年左右，及挑選達BB以上評等的券種，也有望控制持有期間可能遇到的信用及存續期利率風險，為在傳統避險債券外資金避風的優選之一。
富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金經理人莫海迪．柯弗表示，考量第四季還有美國總統大選、新債供給增加以及疫情復燃等風險，策略上逢高進行調節，並調整持債，降低整體曝險及提高現金部位，預期2021年全球經濟可望復甦，加上美元基準利率也將維持於歷史低檔一段時間，因此近期若市場有回檔，將視為布局機會。

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