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巴黎證降聯發科目標價
2009-09-22 工商時報 【張志榮／台北報導】
由展訊通信（Spreadtrum）所發起的中國手機晶片價格戰已逼得聯發科（2454）降價因應！法銀巴黎證券陳慧明昨（21）日指出，聯發科9月第二週起針對旗下市佔率達70％的MT 6225與MT 6223等晶片降價10％至15％，影響所及，第四季毛利率恐下滑3個百分點、來到58％，因此將目標價由538元調降至518元。
由於外資圈sell side對聯發科的多頭看法開始鬆動，聯發科昨日股價下跌12元、收在503元，勉強守住500元大關，不過，由於聯發科明年利多題材仍多，股價回檔有限。如摩根大通證券科技產業分析師郭彥麟指出，聯發科第四季營收因第三季基期較高、下滑幅度也僅6％，相較於過去幾年的下滑25％平均值確實是溫和許多，雖說今年「黑色耶誕節魔咒（black Christmas curse）」仍難以避免，市場受到驚嚇的程度，應該不會太大。
率先提出展訊祭出價格戰的陳慧明指出，從第二季起，展訊分別與聯發科MT 6225與MT 6223對打的產品SC 6600H與SC 6600R出貨速度就非常快，尤其是近期陸續切入Wingtech、天語、聯想、中興、Amoi等客戶後，已逼得聯發科自9月第二週開始針對相關手機IC調降價格。
根據陳慧明瞭解，展訊在花了9個月的時間建立研發團隊後，手機IC產品已越來越成熟，提供威脅聯發科中國手機晶片霸主地位本錢，聯發科針對MT 6225與MT 6223降價10％至15％。
不過，陳慧明也指出，聯發科降價以迎戰對手的好處，是將展訊可望在今年第四季轉機（turnaround）題材時間點再往後延，藉由壓抑展訊獲利、維持聯發科長期獲利。
唯一要注意的是，聯發科第四季獲利可能會受到調降手機晶片價格影響，如毛利率可能會從原先所預估的61％、下跌3個百分點、至58％，每股獲利也下調3.2％、至32.55元，因此，將目標價由538元進一步調降至518元。