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聯發科 小摩再喊加碼
【經濟日報╱記者曹正芬／台北報導】 2009.09.16 03:24 am
摩根大通證券昨（15）日重申聯發科（2454）加碼投資評等，目標價660元，但也提醒投資人，過去三年每到年底耶誕旺季，聯發科都面臨一些狀況，擔心「黑色耶誕節」今年再度重演。
摩根大通證券強調，尤須注意NOR快閃記憶體短缺及聯發科手機晶片降價兩項因素對第四季營收和獲利的影響。
摩根大通表示，過去三年聯發科在歷經第三季出貨旺季後，2006年第四季出現基頻晶片缺貨，2007年則遇上庫存修正，2008年則是碰上金融風暴，因此關注「黑色耶誕節」魔咒今年是否再度發生，但目前看來今年第四季營收跌幅，應比往年縮小許多。
聯發科主管表示，部分客戶由於過去被庫存燙到，在庫存管理上格外謹慎，聯發科對通路端供貨也採取更有效率的管理追蹤，這對聯發科和客戶都是好事。目前看來第四季訂單能見度不高，要看大陸十一長假後買氣如何，而第四季營運受零組件缺貨、對手殺價的影響有限。聯發科昨天股價上漲4元，以506元作收。
摩根大通預計，2007年和2008年第四季營收季下滑25%，目前看來大陸手機需求及庫存水位看起來非常健康，也未出現晶片訂單撤回，今年第四季營收下滑約8%。但由於第四季聯發科調降手機晶片售價，下半年毛利率可能維持在59%水準。
聯發科表示，今年上半年以來，市場即出現手機零組件包括NOR 快閃記憶體和功率放大器等缺貨，但第四季是傳統淡季，在第三季需求最旺的期間，聯發科手機晶片都沒有因零組件缺貨而不利出貨，因此沒有理由發生「旺季不缺、淡季反缺」的情形。
至於聯發科第四季調降手機晶片售價，聯發科表示，這並非因對手殺價，也不是因為中國手機市場需求轉弱，而是依聯發科降低成本版本價格反饋客戶，屬於例行性降價。
摩根大通表示，大陸手機晶片供應商展訊近期打入天宇和三星的供應鏈，天宇在大陸手機市場具領導地位，接下來要注意是否有其他品牌廠商進展，但展訊通信營收不到聯發科的5%，對聯發科營收影響不大。