玉晶光護航艦隊啟航 美銀：7月增五成、3Q增六成；小摩：光學最優先投資標的
工商時報 簡威瑟 2020.07.28
外資圈對光學二哥玉晶光護航艦隊啟動，美銀證券看好玉晶光7月營收拚五成，逆勢將推測合理股價拉上900元；摩根大通證券近期也重申玉晶光為光學族群投資首選。圖／摘自網路


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天風國際證券點名光學鏡頭產業競爭版圖長線變化，引發資金在玉晶光（3406）、舜宇光、Semco間挪移後，外資圈對光學二哥玉晶光護航艦隊啟動，美銀證券看好玉晶光7月營收拚五成，逆勢將推測合理股價拉上900元；摩根大通證券近期也重申玉晶光為光學族群投資首選。
　
天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤，上周發表鏡頭產業競爭變化看法，先後促使Semco於22日強拉尾盤、大漲4.76％，舜宇光走強；玉晶光最多則由22日高點791跌至627元，波段回檔二成，顯示法人資金受其看法牽動。
　
不過，隨玉晶光短線跌深，加上市場資金充沛，以及外資鎖定布局iPhone供應鏈強棒等三大條件俱足，外資出面護航激發資金低接熱情。
　
美銀證券科技產業分析師程翔指出，市場擔憂南韓與大陸供應商搶進蘋果供應鏈，導致玉晶光股價大幅下挫，然供應鏈調查指出，玉晶光與潛在新進入者於蘋果接下來新品循環的重疊極為有限，其下半年的營運展望依然強大，股價近期拉回是絕佳買點。
　
美銀認為，將iPhone新品循環放量、更高的鏡頭內含價值、更多的市占分額三項利多合併來看，研判自7月開始，玉晶光營收月增率會是非常可觀的40～50％，整體第三季營收季增上看66％、單季毛利率也可望有五成水準。
　

外資對玉晶光2020～2022年每股純益表現持樂觀看法，分別是31.33、49.05、59.01元，尤其以2021年將大增56％最吸睛。
　
摩根大通證券科技產業分析師楊維倫則強調，亞洲光學鏡頭三大廠投資順序以玉晶光最優先，再來才是舜宇光與大立光。
　
美銀進一步從競爭對手、產業大方向兩個角度出發，深入剖析玉晶光優勢：首先，美銀預期，韓系鏡頭廠從第三季底開始，只獲得6P長焦鏡頭小量訂單，而玉晶光主要是專注在5P超廣角鏡頭，同時開始出貨7P主鏡頭，一方面代表玉晶光受影響可控，另一方面，玉晶光單位售價也將受7P鏡頭貢獻提高帶動。
　
其次，智慧機終端需求有待觀察，5G晶片組又持續加高成本，拖慢光學與鏡頭規格升級速度，美銀研判，6P、7P仍將是當前主流，8P、9P設計採用則會延遲，這對市占率持續攀高的玉晶光最為有利。

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