台股走多 法人期貨避險部位遽降
2009-09-06 工商時報 【鄭淑芳／台北報導】
台股今年一路長紅，法人採行期貨避險的部位明顯下滑。根據期交所統計，投信操作期貨避險部位單單8月份的比重就降低至0.3％，較前8月均值0.66％少掉一半以上，若以整體比重來看，法人操作部位僅達到7.31％，相較於自然人、期貨自營的佔比，明顯偏低。
根據期交所統計，8月份期貨部位，以自然人交易比重最高，超過7成，來到71.68％，其次為期貨自營比重為21.01％，至於法人部位則僅占7.31％。選擇權部位，期貨自營比重高達60.69％，自然人比重為33.34％，至於法人比重同樣列名在最後，僅達到5.97％。
若以法人交易結構來分析，不論外資及投信在交易期貨的比重都有減少的跡象，其中，外資交易期貨部位比重降低至6％以下，選擇權比重也降低至5％以下；至於投信，交易期貨比重整整少掉一半，僅有0.3％。
據期貨法人分析，今年由於台股行情大好，市場人士普遍認同台股後市多有高點，連帶的也影響到法人避險的意願，畢竟多頭市場若遇回檔，多數法人寧可採行不做或是少做的方式來避險，會選擇期貨來做反向避險的人數明顯下滑，這也是為何8月份投信投入期貨避險部位大幅降低的原因。
期交所指出，若將時間拉長分析，去年金融風暴突襲市場，導致股市震盪劇烈，在後市多空不明，甚或空方一度穩操勝券下，投信基金的避險比重也與日俱增，正好與同期加權指數的走勢形成對比，台股跌的愈深，投信基金的避險比重也隨之持續加碼，這種情形在去年11月尤為明顯，當時投信基金平均避險比例，更一度上升至近3成的高點。
期交所表示，鑑諸去年下半年金融風暴的歷史經驗，期貨市場確實能提供足夠的避險效用，雖然今年台股走多頭，致法人採用期貨避險的意願明顯下滑，但未來行情遇大幅波動，法人可善用期貨商品進行避險，將之納入投資組合，屆時法人交易比重即可望隨之拉高。