法人動態：Fed推救市計畫，美股基金上周淨流入143億美元，改寫近16周來最大


劉居全
•2020年4月13日 下午 04:12

【財訊快報／記者劉居全報導】美國就業市場在新冠疫情影響下大規模停擺，嚴峻情勢逼迫美國聯準會再下猛藥，推出2.3兆美元的救市計劃來應戰，並吸引看好美股後市的國際資金上周順勢回補，根據最新EPFR，美股基金一舉以143.71億美元的資金淨流入，連兩周穩坐全球股票吸金王寶座，單周強吸金也改寫近16周以來最大量；同樣備受這波疫情衝擊的歐股基金也雨露均霑，連兩周流入9億美元，亦同創今年以來的最大單周吸金。

相較於歐美成熟股市近期資金動能轉強，新興市場則各自表現，並且出現資金輪轉的狀況。值得一提的是，原先已連6周失血的新興歐非中東基金，上周轉流入1.71億美元，為近12周來最大單周流入；拉丁美洲基金資金動能也由賣轉買，轉流入1.01億美元；反觀一度連3周獲資金青睞的新興亞洲股票基金，上周轉流出5.14億美元。全球型新興市場基金更已連續8周遭到資調節，上周再流出11.96億美元。

摩根投信環球市場策略師林雅慧指出，新冠疫情爆發衝擊全球經濟，由於過往經驗顯示，衰退周期最短約2-3季，長則4-5個季度，但此波關鍵在於疫情控制與否，以及解封後是否出現二次感染，倘若重新封城勢必拉長影響期間，惟有自律、科技才能有效控制擴散。雖然短期可能看到數據面持續惡化，但金融市場或許某種程度先行反映此一預期。

相較於2008年金融海嘯，林雅慧表示，不論家庭、企業負債皆偏高，以及銀行結構性脆弱下，所以當金融業流動性枯竭也造成一連串的衝擊，反觀目前銀行體系因受嚴格監管，體質及資本相較過去更為健全，加以全球央行、政府記取2008年經驗後，於3月份加快速度推出大規模刺激政策，逐漸穩定投資信心。林雅慧說明，歷經調整後，股票估值下修不少，舉美股為例，過往兩年本益比多處於15年區間的頂端，但現階段已落在15年均值左右，未來企業獲利是否已充分反應衰退風險將是關鍵，這也是估值面可能失真的因素之一。

林雅慧指出，美股具有熊短牛長特色，過去3-4次熊市約維持1-2年左右，牛市歷時約3-5年，甚至最近一次牛市達10年以上。因此，若為能承受未來3-6個月波動的長期投資人，可逐步留意美股及亞股，其中亞洲高息股受政策限制發放股利影響小於歐美，中國A股則具風險分散效果，產業相對偏好科技及醫療保健等疫情過後結構改變受惠者。

儘管近期新興市場資金動能相較成熟市場來得疲弱，但摩根全方位新興市場型品經理劉奕伶指出，歐美疫情似有趨緩跡象，加上聯準會加碼大規模寬鬆措施，削弱美元避險需求，亦緩解近期新興股市資金大幅流出的壓力，新興股匯見反彈。回顧2017年初及2018年底，當美元漲勢放緩後，均見到新興市場資金流向現轉折，進而帶動後續新興股匯的表現。

劉奕伶近一步指出，全球央行加大貨幣寬鬆力度應對疫情帶來的不確定性，料低利環境將延續，而較低的政策利率將提升新興股票投資吸引力。新興市場當前股票盈餘殖利率和債券殖利率的差距為3.9%，遠高於長期平均2.6%，代表股票對債券的相對價值改善，評價吸引力回升，此差距隱含整體新興股市上檔空間約16%。在整體新興股市評價已偏低的情況下，建議投資人可留意中長期布局時點，採分批進場方式介入。