上周股市打破僵局，台股的上市電子、韓股與費城半導指數表現強勢，美中貿易協議的進度與英國保守黨贏得大選，都降低市場不確定性。台積電周漲幅8.31%帶動上市半導體大漲7.18%，0050也上漲4.14%，大型股取得相對勢優勢下，自會壓抑OTC的表現。

權證發行標的中，弘塑與京鼎周漲幅逾20%，但上周五都出現明顯開高走低。漲幅超過15%的標的有玉晶光、彩晶、威剛與友達，光電族群中內部的輪動表現良好。原相、信驊與光罩的漲幅超過10%，周漲幅逾7%的標的包括達興材料、群創、台積電、精測、矽力-KY、旺矽、緯穎、昂寶-KY與宣德。

上周五的停利賣壓與對台積電、加權指數的認售加碼，市場單日偏空操作4.25億，認購部位轉向友達、可成、緯穎、京元電、昂寶、雙鴻、譜瑞、富邦金、威剛等。從權證市場投資人行為反應出，資金在不同族群與中小標的中進行移動，以及大盤衝高過程中防禦與修正的心理增加。

認購流通在外張數日減17萬張，認售加碼10萬張，雖然總張數仍高達523萬張，但市值受大盤上漲影響了認購、售價內外結構，因而降至44.2億的周低。

在市場規模回升後，上周的周轉率也相對提升，代表拋補意願的轉強。台積電的成交市占增加到6.68%，鴻海、國巨與聯發科的成交市占下降，玉晶光與旺宏突破3%擠入前三大。在部位變動上，券商回收認購近11萬張，市場減碼權利金3.57億，認售則獲25萬張的加碼，增持權利金1.84億，合計投資人看空5.4億，減持權利金逾1.7億。

投資人看空台積電高達1.64億，這是透過市場大舉加碼認售7100萬，停利認購9400萬構成，充分反應上周台積電的代表性。在偏空操作的場中，認售部位變動較有代表性的另有加碼加權指數的認售近2000萬、玉晶光1300萬、00672L也有900萬的水準，創意的認售減碼1100萬最多。

其他趨動市場多空的力量以認購部位的調整為主，市場看空旺宏、玉晶光逾5000萬，原相與日月光也超過4000萬，聯發科、國巨、精測與矽力達2000萬以上，宣德、世芯、加權指數、聯詠、大立光等均超過1500萬。

台積電12月19日除息，本次除息2.5元，對指數的影響約20點，並不構成大盤壓力，但單周漲幅已高，短線讓出指數表現空間的可能性存在。蘋果持續刷新高位，但台股受惠族群未能普及，已調整五周的鴻海本周是否重啟動能亦可觀察。在國際盤目前風險性資產相對取得突破走勢下，漲多整理的預期雖然存在，但輪動架構觀察偏多操作的機會較特定標的多空操作的空間或許更多。