美降息在即 台灣恐「凍息」到年底
2019-07-29 10:18
〔記者陳梅英／台北報導〕從美國聯準會（Fed）官員陸續釋出「鴿派」看法以及偏弱通膨數據來看，市場預期，Fed 7月降息機率是100%，且今年將降息2次，台灣央行是否會跟進？綜合學界、金融界看法，台灣央行不僅不會在9月理監事會議跟進，恐怕今年到年底都不會降息，甚至台灣利率在「12凍」之後，可能會追平2011年到2015年連續「16凍」的史上最長利率凍結期紀錄。
富邦首席經濟學家羅瑋指出，從Fed上次會議釋出的點陣圖來看，多數官員支持今年降息2次，從
CME Group公布的FedWatch數據來看，7月降息機率100%，74.5%認為會降息1碼、降2碼的可能性約25.6%。
原本預期第2次降息時間點應該在12月，由於上週美國10年期與3年期公債殖利率出現倒掛情況，Fed第2次降息時間點是否提早至9月，就要觀察7月底會議後Fed的聲明以及8月美國各項經濟數據。
「美中貿易談判若再度破局，9月再度降息機率也會大增」。羅瑋說，若美國對中國3250億美元商品追加關稅的話，今年降息次數恐怕不只2次，降息幅度也會大幅超過市場原先預期的2碼。目前美國聯邦基金利率目標區間在2.25%至2.5%。
台經院研究六所所長吳孟道則表示，美國近期就業數據、通膨表現仍屬平穩，且美股各大指數頻創新高，美中貿易重啟談判，Fed在7月降息機率不高，且Fed如果在這時候降息，等於是在美國金融市場最熱的時候點火，這可能會導致美股過熱、甚至一發不可收拾。
但Fed主席鮑爾7月初赴國會做證時指出，「經濟仍有下行風險，貿易戰打擊企業投資信心且通膨力道微弱，必要時Fed將採取適當行動，維持經濟擴張」。銀行主管認為，即使美國經濟離衰退還有一段距離，Fed還是有必要在7月30日至31日會議後，宣布降息1碼，預防經濟進一步走弱。
一旦美國啟動降息，台灣央行跟還是不跟？若台灣央行不跟，在各國紛紛加入降息行列下，是否導致貨幣競貶，或熱錢大舉進入台灣、造成台灣金融市場波動？台灣出口競爭力受到打擊？
羅瑋研判，台灣央行至少在9月理監事會議都不會有所動作，12月就要看台灣經濟情況、美國經濟數據以及貿易戰演變，如果與現在差不多，央行就沒有必要跟進降息。
羅瑋認為，雖然7月中新興亞洲就有南韓、印尼、俄羅斯、土耳其等4個國家降息，但新台幣走勢還算平穩，相信央行對此也有防範，應該都在可控範圍內。
「美國升息台灣都沒跟、降息為何要跟進？」吳孟道說，還是要看台灣本身經濟條件以及降息的目的。
他指出，台灣當前經濟尚未惡劣到需要降息刺激經濟，金融市場如股市還很熱絡，降息反而會助長金融投機行為。且台灣利率處在低檔，重貼現率1.375%距離史上最低1.25%僅有半碼空間，以央行過去一次降半碼做法來看，也起不了任何實質作用。
事實上，央行總裁楊金龍日前赴工商協進會演講時也已透露央行的立場。當時楊金龍說，2008 年金融危機以來，全球經濟出現長期停滯的現象，有效需求不足，再加上主要經濟體央行陸續實施非傳統的量化寬鬆貨幣政策，造成全球普遍面臨低利率問題，寬鬆性貨幣政策激勵經濟成長的效果「恐已瀕臨極限」。
何況台灣經濟還面臨人口老化、企業長期不投資等長期結構性問題，必須搭配財政政策以及結構性改革才能有效解決台灣經濟面臨困境，當時他還呼籲企業加薪以創造經濟正向循環。
至於外界擔心台灣競爭力問題，中研院經濟所研究員周雨田以國際清算銀行（BIS）公布的6月實質有效匯率指數（REER）指出，新台幣REER連續72個月低於韓元，台灣的出口價格競爭力6年來都勝過南韓，不需擔心。
周雨田認為南韓同時遭遇美中、日韓兩貿易戰衝擊，外貿挑戰比台灣大，台灣市場在資金充沛下又有台商回流資金挹注，加上利率處在低檔，央行須保留操作空間，台灣既沒有降息急迫性也不需降息。