操盤心法－Fed降息到年底 資金行情壓倒基本面
04:102019/07/12 工商時報 群益投顧研究部副總裁曾炎裕
盤勢分析：
中美貿重啟貿易談判後消息面多空雜陳，華為禁令仍是雙方談判核心，美方宣布對不涉及國安議題的產品設備可出售給華為，中國則表示華為解禁前不予對美採購農產品，談判過程顯示貿易戰已衝擊美國科技產業與材料業今年獲利表現，是美方願意重啟談判原因。
真正影響行情的是資金面：7月10日聯準會主席鮑爾在國會貨幣政策報告聽證表示全球經濟成長放緩且通膨預期疲軟，Fed將採取「適當行動」，市場直接解讀成7月降息，至2019年底分3次降息，一周前非農就業數據強勁，鮑爾認為只是一時數據，美國經濟仍有衰退危機，降息是必要行動。
鮑爾鴿派言論不意外，川普本周日再批聯準會表示「如果調降利率，道瓊指數會比現在位置高5，000-10，000點，如果有個會降息的聯準會，經濟將會像火箭高飛」，只要川普在任一日，美國利率永遠都有調降的政治壓力，聯準會的獨立性只有在教科書上。
至於未來降息時間表，可以用「朝三暮四」來做註解：降息趨勢已經形成，到明年11月川普競選連任時至少要降3至4碼，降息動作當然要參考經濟數據和「投資市場猴群們」的反應。
台積電6月營收858.68億元創今年新高，月增6.8％，第2季營收2，409.98億元，季增10.2％，第2季實際營收超過4月法說會時的預估區間，台積電董事長劉德音也在股東會重申今年營運仍逐季向上，7月18日法說前資金卡位。
最新的變數是日韓貿易戰，日本7月1日宣布對南韓祭出超嚴格半導體出口管制，加稅這種伎倆對韓國傷害不強，日本直接管制光阻劑（南韓100％自日本進口）、氟化聚醯亞胺PI與蝕刻矽晶圓的高純度氟化氫，未來每件都必須經過長時間審查，要不要賣給南韓？日本政府有高度裁量權，南韓總統文在寅立即表態可能反制祭出更強硬的「B計畫」應對。
《華爾街日報》評論指出這是日本首相安倍晉三向川普學招，把制裁手段當作國際談判籌碼，貿易戰的主角美國、中國與配角越南，轉對應成日本、南韓與台灣，雖然是貿易談判，但股市總能營造出轉單、打入供應鏈的美夢。
投資策略：
美國財報周7月中旬開始，許多外資紛紛調降重量級企業投資評等，保守氣氛增強。其實是過去2個月太樂觀，例如蘋果今年營運平淡、股價仍持續上漲，資金行情的威力導致基本面利空鈍化。
第三季台股電子業旺季不旺、但比第二季好些，至少貿易戰氣氛紓解，庫存問題等財報再說。
投資策略維持偏多思維：成交量降低的優點是指數可以作價抗跌或逆勢上漲，資金行情通常以滾量上漲為主，漲到市場拼湊出自己滿意的基本面利多為止，操作強勢股以區間操作為主，爆天量就不要追價。
操作標的以電子股為主，半導體與蘋果供應鏈題材增溫，高檔的5G概念股可能進入整理；非電子的績優傳產、生技股與散裝航運股有表現機會。