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名家觀點／股市旺 台灣產業有大喜
【經濟日報╱呂宗耀】 2009.08.03 04:28 am
「開花了！」，上周全球股市引爆向上，中國上証指數自7月21日連6日收紅，以3,438點創2008年6月3日以來高點；台股7月28日指數攻上7,142.63點，創2008年8月18日以來高點；韓股於7月14到28日連11紅，28日收盤1,526點，也創2008年8月20日以來高點。
歐美日股市同樣精彩，美國從7月13到28日12個交易日，僅二天出現下跌，波段上漲11.7%，7月28日更突破9,000點心理大關，達9,096點，也是2008年11月6日以來高點；日經指數7月21到27日連五紅突破10,000點大關，於29日收10,165點，連十紅已20多年未見，德、法股市也是從7月10到23日連十紅，倫敦則自7月10到27日連12紅。
全球全面強勁上揚，長線上揚趨勢形成，但為防意外不佳數據及政府對通膨憂慮影響投資心境，此時股戰最好方法就是從產業劇變與移動中，找尋最大收益族群股票，我認為這是對應目前高度沸騰持股氣氛下，最好的風險控管。
產業劇變與移動中，台灣公司收益群落有大喜，它們將領先台股指數走揚，我僅在此提出兩劇變產業，其一為被動元件產業生態劇變，台商大勝出：2008下半年金融海嘯，日系大廠積極減產，目前日商稼動率也僅60%，然而在LCD TV、NB、中國家電下鄉需求大幅拉升下，造成供不應求，高壓鋁質電容尤其明顯，目前全球最大鋁質電容廠Chemicon已完全缺貨，缺口持續擴大，大量單子因此轉向台商，如此產業劇變，給了2009年台廠被動元件公司大商機：
（1）對於「一定要使用日系被動元件」的消費性產品中，日商政策開始轉向，利用與台廠合作來取代自己產能全開，台商生產後掛日本品牌，用日本價格銷售，其中鋁質電容產業已在今年開創30年來日本電容產業與台灣上市公司合作的新模型，台廠因此能藉由幫日系品牌代工，打入許多過往只用日系被動元件的消費性電子產品，最明顯的為遊戲機，包含Wii、PS3與XBOX，過往裡面電容必定為純日本廠自製，今年開始，已可見台灣藉由幫日商代工切入（其中最興奮的就是台灣製造，但掛日本品牌以日本製價格販售，台商因而毛利率大增）。
（2）對於並非「一定要用日系被動元件」產品中，在供不應求下，客戶轉單台廠現象尤其明顯，帶動今年台灣被動元件廠營收與毛利率同步上揚。
（3）微軟10月推出Windows 7，將推動桌上型電腦主機板使用固態電容由比重不到10%大幅拉升，鋁質電容轉換固態電容需求將從第三季開始拉貨，目前台廠已有量產固態電容能力公司中選，成長力道與該等公司股價將連動而起。尤其是從已公布及未公布的被動元件公司高獲利成長看，該等群落確實在「五不窮六不絕」中逆勢上揚，說明了2009年被動元件將出現大欣喜內容。
其二為綠色環保引出的無鹵素產品急迫性，將於2009年下半年在無鹵素PCB基板、線材、IC封裝、連接器、塑料等零件材料中產生大需求，至2010年最少有超過70%國際電子大廠在它們的產品項全面導入採購。
無鹵素材料導入快慢，已成為國際品牌大廠商譽戰，包括：APPLE 2008年初導入無鹵素零件， 2009年將全面採用；DELL、LG也是2009年下半年為全面導入高峰；華碩ASUS在Eee PC上所使用代號為「Atom」的CPU，就是INTEL第一顆無鹵素環保CPU。
英特爾經由2008年全面為CPU與晶片組等產品開發無鹵素封裝技術，2009年也將全面導入，實現全綠色電子封裝目標。無鹵產品替代需求將繼無鉛產品後帶起另一波替代潮，帶出相關無鹵素PCB基板、線材等掛牌公司業績成長，股價在下半年很有可能大幅領先台股指數上揚。
（作者是呂張團隊投資總監）