〈財經週報-台股盤勢+類股解析〉留意兩大變數 台股短線中性偏多
2019-02-18
■ 張亞瑋
受惠於內外資法人同步加碼，加上農曆年後內資主力和散戶回歸，推升大盤站穩萬點關卡，在外資期貨多單仍逾5萬口下，預料2月20日期貨結算前，大盤可望保持強勢，不排除有突破2018年12月3日高點10，148點。就技術面觀察，目前短、中期均線仍維持向上走勢，短線操作上建議中性偏多看待。
美中貿易談判尚未有明確結果，市場偏向觀望態度，短線預期維持萬點附近震盪整理，多頭態勢仍未改變，後續仍有持續創高機會。
電子股成交比重仍維持65%附近高位，加上OTC指數成交量居高位，顯示資金湧進中小型電子股；建議拉回再逢低進場具利基題材的中小型電子族群，惟中期股市仍須留意電子業庫存過高的風險
FOMC會議較市場預期更為鴿派
FOMC會議如預期將目標利率區間維持在2.25~2.50%，超額準備金利率亦不變（2.40%）。美聯準會主席鮑爾（Powell）。 於會後記者會表示，美國經濟表現不錯，預期今年將穩健成長，通膨仍接近於2%，但全球經濟有所放緩，並重申貨幣政策調整依賴經濟表現，下一步行動將完全取決數據，且永遠不會將政治因素納入考量。而未來再次升息，除非通膨上揚。此外，鮑爾對縮表態度鬆動，表示FOMC正在評估結束縮表的時點，將在利率、前瞻性指引後使用資產負債表作為工具，資產負債表規模將取決於儲備和緩衝需求，提高儲備水平對金融機構而言很重要，但不打算將資產負債作為常備使用工具。
近期聯準會官員公開談話明顯傾向鴿派，除鴿派立場明顯之布拉德（Bullard）表示無須進一步升息外，原先立場較為鷹派委員雖未完全放棄升息立場，但如卡普蘭（Kaplan）表示未來數月應保持耐性。
持續關注貿易談判及中國經濟
展望後市，市場關注美中貿易談判結果、以及中國經濟放緩是否延續。美中雙方於上週進行2019年來的第三輪協商，就第二輪協商後的聲明，中國將擴大自美國進口的農業、能源、工業製成品、服務等產品，有助縮小美中貿易逆差。但美國重視的智財權保護、技術轉讓、市場非關稅壁壘等結構性問題與協議執行機制，將是雙方能否在3月1日休兵期限前達成協議之關鍵，但即使無法來得及達成協議，在美方同意下延長休兵期限1-2 個月的機會高，避免破壞雙方至今的協商努力。美國總川普2月12日表示，若協商已接近達成協議，他會考慮延長3月1日的休兵期限，如此將可降低中國輸美2，000億美元商品關稅下月從10%被提高至25%的風險。
中國經濟方面，宏觀數據好壞參半，儘管製造業PMI、進出口增速低於預期。但貨幣數據如信貸增速、M2表現符合預期，1月以來，受到政策邊際改善預期、中美貿易談判進展順利、外圍市場反彈等因素，帶動市場風險偏好好轉，中國2019年1月出口與進口YoY表現優於市場預期，出口從2018年12月年減率4.4%轉為年增9.1%，進口從年減率7.6%縮小至年減1.5%。由於出口回溫較進口明顯，貿易順差較2018年同月成長112.6%。基於對春節錯位因素的判斷，預計2月貿易增速均將下滑，出口增速降幅可能大於進口，貿易順差將有所收窄。
（作者為日盛投信國內投資暨研究部專案經理）