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陸行之看好台積電、世界先進
2009-07-15 工商時報 【張志榮／台北報導】
由於預估今年第四季與明年第一季晶圓代工產業營收將回檔15％至20％，花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之指出，除台積電（2330）以外的廠商都還會再看到虧損赤字，因此，現階段應汰弱留強、佈局台積電與世界先進（5347）等體質佳個股。
陸行之提醒，晶圓代工產業產能利用率還得再看到一波下滑走勢，在第二季出貨（shipped）與產出（production）產能利用率分別來到70％與75％至80％的相對高點後就會開始走跌、明年第一季甚至會下探到50％至55％。產能利用率走跌、連帶會衝擊營收成長力道，儘管末端需求狀況沒預期糟糕，陸行之還是預估，整體晶圓代工產業今年第四季與明年第一季營收均得下滑15％至20％，較市場預估平均值的5％至10％還要再多出10個百分點。
此外，陸行之指出，受到40與45奈米製程產品剛推出時因良率欠佳必須給的折扣，致使第二季平均銷售價格（ASP）將下滑5％至7％。
根據陸行之的預估，即便第二季晶圓出貨產能利用率僅有70％至75％的水準，台積電營業利益率應可達32％至33％、超過30.5％至32.5％財測的高標，若與2008年第一季出貨產能利用率達98％、營業利率也才33％，以及2007年第二季出貨產能利用率為92％、營業利率為33％相比，台積電在這次景氣循環表現較佳！
同樣情況也發生在聯電，陸行之預估，今年第二季營業利益率為7％，優於2008年第三季產能利用率達77％、營業利益率卻僅有4％，以及2007年第四季86％的產能利用率與5％的營業利益率，他認為，這意味著一旦產能利用率回升到95至100％，台積電與聯電營業利益率會更好。
陸行之將台積電、聯電、世界先進2009年每股獲利預估值分別調升至2.2、-0.23、-0.31元，2010年則分別調升至2.83、-0.03、0.21元，建議旗下客戶除持續買進較具防禦性質的台積電與世界先進外，其餘晶圓代工族群宜先避開。