（中央社記者高照芬台北2009年7月10日電）惠譽信評今天指出，全球金融危機在台灣造成的經濟衰退，使台灣壽險業面臨的負利差風險更加顯著；加上投資績效不佳造成資本水準減弱，對壽險系統穩定性產生負面影響。
惠譽發佈「台灣壽險業者偏弱的資本水準影響壽險體系的穩定性」的評論，分析台灣壽險業者最新的資本水準，並對於台灣壽險業者容易受資本市場的不利變動與長期低利率環境的影響表示關切。
惠譽金融機構評等部協理黃佳琪表示，因2008年台灣股市大幅下跌、匯率市場波動及結構型證券信用品質惡化，使壽險業遭受大量損失，並導致大多數壽險業者的資本強度減損。
黃佳琪指出，壽險業者的總和股東權益淨值由2007年底的新台幣4330億元，降低至2009年4月底的2295億元；在2008年底有5家壽險公司 (總計30家壽險業者中)淨值呈現負值，合計新台幣898億元。
惠譽信評表示，壽險業大幅縮減的資本水準，難以因應潛在的股價下跌與匯率波動帶來的影響。另外，目前普遍的低利率環境使台灣壽險業者的負利差問題更加惡化，而對已偏弱的資本水準造成壓力。
黃佳琪指出，由於壽險公司保險負債長存續期間的特性，若利率持續維持在目前偏低的水準，負利差對壽險公司資本水準影響將相當顯著。
黃佳琪表示，國泰人壽、新光人壽、ING安泰人壽及富邦人壽等壽險業者用以計算隱含價值的投資報酬率在有效保單存續期間，報酬率逐步由3.5%提高至5%；此投資報酬率相較於目前10年期政府公債的1.6%收益率而言，顯得相當具挑戰性。
一旦投資報酬率下滑25個基本點，將使壽險公司的隱含價值降低15%至43%。
惠譽認為，由於壽險業缺乏適當的退場機制，壽險業偏弱的資本水準已對系統的穩定性產生負面影響。尤其部分資本水準嚴重不足的壽險公司，仍以價格競爭的方式積極地擴展新業務。
惠譽信評認為，全球金融危機迫使部分外國公司出售其台灣營運部門以降低資本壓力；在當前壽險業艱困的營運環境裡，這些購併將可能對收購者的資本水準造成負擔。