謝金河：台股萬點找強勢股
2017-05-25 11:31
【文／謝金河】
這一周台股又再度攻上萬點！過去二○年來，萬點行情對投資人而言，一直是個噩夢，因為越過萬點的背後通常是懸崖，股市過了萬點，伴隨而來的是崩盤的命運，像一九九○年的一二六八二點跌到二四八五，二○○○年的阿扁時代，台股從一○三九三跌到三四一一，這次台股又站上萬點，很多內資率先開溜，到現在內資回流並不是很顯著，這是台股越過萬點，成交量又縮到六○○～八○○億元的最主要原因。
不過徘徊在萬點的台股，最近至少通過兩個關卡挑戰，一個是川普的被彈劾危機，另一個是台幣升值造成的匯損。先看川普的衝擊，五月十七日川普免職ＦＢＩ局長康梅，造成他面臨被彈劾危機，美國道瓊指數單日大跌三七二．八二，Nasdaq更是大跌一五八．六三，不過這個危機除了造成美元指數跌破九七的關卡外，美國重量級科技股如Apple市值站上八千億美元，Google又創下六七○○億美元以上新高，微軟、亞馬遜、臉書力道仍然十分強勁，Nasdaq再創六一七○．一六的歷史新高，S&P 500也創了二四○五．七七新高，道瓊指數在二○九三七，距二一一六九的歷史新高也不遠，這個情況說明了，美國政壇風暴對股市只是一場小虛驚。
台幣可能進入強勢時代
日前川普上任才滿百日，假如他被彈劾，總統要重選，這是美國政治風暴，大家都不願見，川普要擔心的是任期滿兩年，如果他被罷免，目前很得人望的副總統彭斯就可代理總統大位，因此，川普的茶壺風暴可能兩年後才是真正的戲碼。
美國股市沒有因為川普出現太大亂流，算是輕騎過了一關。二是新台幣這一周強升，又一度升破三○元關卡，這個情況告訴大家，新台幣少了央行彭總裁護盤那雙手，真正進入超強勢的時代，企業未來要把外匯避險當一回事，很多企業老闆認為台幣升了那麼多，第二季該貶回來了吧！看來這只是一廂情願的想法，未來台幣很可能進入強勢的時代。
今年第一季台幣升值二元，造成企業逾千億元的匯損，這當中出現很多匯損大戶，例如，ＰＣ大廠的仁寶）首季淨利十一．○八億，但外幣兌換損失高達十四．五七億，宏碁營業利益四．五五億，匯兌損失吃掉五．一八億，造成首季淨利只有六二六七萬，英業達淨利六．七八億，匯損高達十．六六億元，我們原來以為微星股價大跌，可能匯損吃掉不少，不過微星首季本業獲利十四．八億，比去年同期的十三．八二億還好，匯損沒有預期嚴重，首季ＥＰＳ仍有一．六一元，股價也出現觸底反彈。
零組件以可成最嚴重，首季外幣兌換損失高達二九．七億元，去年第四季淨利九五．二三億元，ＥＰＳ十二．三七元，今年首季淨利只有二○．九億，ＥＰＳ二．七一元，首季營業利益仍達五三．五一億元，等於匯損吃掉一半以上的淨利。振曜首季本業利益一．四億，比去年同期倍增，但是外幣兌換損失高達四．四六八億，結果首季出現二．六七億元的虧損。晶電也是如此，首季本業獲利四．一七億，這比去年首季本業大賠十四．三七億好太多，但是匯損五．○九億，結果首季出現二．八一億元虧損。零組件廠的鈞寶很少出現單季虧損紀錄，但首季本業賺二○五三．四萬，業外兌換損失六○七七萬，首季虧損三八九○萬。
這是匯損吃掉很多公司本業獲利的窘境，像瑞昱過去一季本業大約賺十億，今年匯兌損失約四．九四億，首季淨利剩五．○七億；大立光首季匯損約十一．二五億，大約吃掉ＥＰＳ八．五元，理論上，匯損這麼嚴重，首季企業獲利不佳，可能重創台股，不過扣掉千億匯損，台灣上市櫃公司財報表現比預期好很多。
先看看這些數字，去年第四季台幣從三一．三貶值到三二．二七九，在第四季約貶值一元，一六三二家上市櫃公司交出五七三五億元的淨利，今年台幣升值二元，從三二．二七九到三○．三六，但全體上市櫃公司淨利高達四四八五億元，比起去年第四季減少二一．二％，但比去年同期增加二五．七％，在千億匯損衝擊下，企業獲利表現已屬可圈可點。
站上萬點重要基本面
今年第一季淨利貢獻大的企業，如台積電首季淨利八七六．二八億，台塑四寶加起來有五五○．二五億，鴻海二八一．六七億，中華電九五．五二億元，聯發科六七．二億，這些重量級權值股首季淨利若與去年同期淨利比較，台積電成長三五．三％，台塑石化成長一一六％，南亞成長一○二％，台塑成長七三．一％，台化成長七三．三％，聯發科也成長五三．六％，中鋼成長六六八％。
在面對新台幣強升的衝擊下，台灣這些重量級企業仍能交出好成績，這是台股站在萬點很重要的「基本面」，就像廣達董事長林百里說的：「台幣強升帶來匯損，企業很辛苦，但無可奈何！」這是真心話，廣達今年首季營業利益四六．七六億元，比去年同期的三五．一三億多出三成以上，但匯損等業外損失吃掉十．一八億，最後淨利是二七．九三億，比去年同期的三六．一七億，少了二二．八％，首季ＥＰＳ○．七二元，創下單季最低紀錄。
重量級企業挺住了匯損侵蝕獲利，讓台股在首季千億匯損大衝擊下得以通過考驗，這是台股能站在萬點的最大憑藉，目前加權指數最高來到一○○五九．七四，摩台指數也創了三七六．八四的新高，如果拿代表台股的三個指數來看，今年以來，摩台指上漲九．○二％，加權指數上漲八．一五％，櫃檯指數上漲六．四七％，從這個架構來看，摩台指數漲幅大於加權指數，而加權指數漲幅又大於櫃檯指數。
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