2017/02/13 出處：財訊雙週刊 第 522 期 作者：郭恭克
春節期間，美股道瓊一度破兩萬點，創20125點歷史新高，後因川普發布中東、穆斯林國家的移民管制行政命令，及擬對操縱匯率國家課徵高額邊境稅，並簽署建造美墨圍牆命令，引發美、墨高峰會取消。一連串舉措，令漲多的美股惴惴難安。
事實上，川普上任後種種被視為造成市場不安的行政命令，與就任前的「川普政策預期正面效應」反向回沖，讓漲多的美股拉回整理，對多頭並非壞事。
本專欄1月已述及金融海嘯之後，美股年線（五52週均線）正乖離率連續超過10%以上共有5個期間，僅2009年的多頭循環首年至一○年，超過2個月，其餘4次均不超過2個月。此次道瓊年線正乖離率自一六年12月第2週達11.03%，至一七年1月首週的10.87%，連續第5週高於10%以上，美股漲多拉回的機率本就攀高；至2月2日止，年線正乖離率處於下降趨勢，且仍在8.7%，美股拉回整理壓力不小。
川普表示，美元匯率在特定國家操弄下，造成美國高額貿易逆差，與新任財長努欽（Steven Mnuchin）認為短期美元匯率升速過快，將對經濟造成負面影響，兩者論調不謀而合。
美元指數自1月3日103.8的一四年高點，持續降至川普上任時的100.69，近期更跌落1百以下，至台灣時間2月3日為99.8，為過去2個月低點。美元指數的回落，將可適度緩和美國跨國企業的匯率壓力，有助提升企業資金回流。
美國聯準會公布1月利率決策會議紀要，多數成員主張對新政策先觀察。市場解讀三月升息機率不高，利率期貨市場預期升息機率下降至接近20%。美國10年期公債殖利率至2月上旬維持在2.42至2.52%間盤整，殖利率未隨美元指數而明顯下跌，顯示債市對美國經濟仍樂觀預期。
台股面臨美股回檔牽引外資賣超，跨年後台幣強升引發上市櫃公司匯損及外銷廠商獲利壓縮疑慮，形成多頭循環中的漲多回檔壓力不小，追高應戒慎恐懼，嚴選標的。