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研華找到新藍海 本益比有上修空間
【經濟日報╱記者王皓正／台北報導】 2009.07.03 04:31 am
工業電腦（IPC）競爭激烈，業者藉由多元化策略、拓展新藍海等，快速從景氣嚴峻考驗中突圍。法人認為，現階段台股本益比急速拉升，研華（2395）、凌華（6166）、飛捷（6206）等IPC廠，本益比有上修空間。
IPC產業市場成熟、業者產品的同質性高，如何建構完整的工業電腦關鍵技術，並前進新的利基市場，找到有別於同業的「新藍海」，成為研華、凌華及飛捷IPC三雄能否致勝的關鍵。
研華以自有品牌「ADVANTECH」行銷全球，主要以個人電腦運算架構為主（PC–Based）的電腦應用為主，近幾年積極拓展E-Platform Services，涵蓋醫療、娛樂、賣場、交通、安全監控等新應用領域。
里昂證券表示，研華是全球工業電腦龍頭大廠，專注在核心本業，在營收快速成長，帶動獲利和毛利率穩定成長，每年創造出穩定的現金流量，預期研華未來五年營收將以每年20%的年複合成長率攀升。
凌華則與日本IPC大廠株式會社電產（Densan）結盟，積極展開產品行銷推廣、先進技術的交流合作。法人表示，凌華未來將大幅增加ADLINK品牌的知名度，可望明年大幅挹注日本子公司營收。
飛捷也持續推出高毛利的新產品，例如車用數位看板、手持行動裝置、醫療照護系統、Photo KIOSK等，未來將逐漸挹注業績。
法人表示，飛捷在原有三大產品線POS、KIOSK、Panel PC外，近期開發出新產品，毛利都在40%以上。其中車用數位看板更高達50%，將於第三季大量出貨；醫療看護新產品預計7月量產，逐漸導入歐美市場。
整體而言，近幾年研華、凌華、飛捷等IPC廠商，均具有「高股息」配發的特質，每股純益每年呈現成長趨勢，股東權益報酬率（ROE）更高於30%以上。配合下半年景氣持續復甦，除權息走勢伺機啟動，高殖利率的IPC個股，有機會上演本益比拉升行情。